Inflace bez překvapení zlepšuje vyhlídky pro akcie i dluhopisy

Americká inflace za duben vyšla na úrovni hlavních čísel podle očekávání. Meziroční růst spotřebitelských cen klesl na 3,4 z březnových 3,5 procenta, jádrová inflace se pak snížila na 3,6 z 3,8 procenta. To je hlavní předpoklad, aby na finančních trzích klesla nejistota a poptávka investorů získala novou vzpruhu. V detailech sice není všechno ideální, ale negativa nejsou tak výrazná, aby sentiment zkazila.

Meziměsíční změny cen se u celkového i jádrového indexu mírně snížily na 0,3 procenta. Směrem nahoru působí ceny energií nebo oděvů, tempo si drží náklady na bydlení včetně položky imputovaného nájemného a zrychlily ceny rekreací či ostatních služeb. Naopak ve zlevňování pokračují auta, nová i ojetá.

Setrvalost tempa u služeb či příznivý efekt aut, který bude zřejmě přechodný, kalí dobrý dojem z dat. Stejně tak meziměsíční tempo růstu indexů by mělo být ještě nižší, aby bylo konsistentní s dosažením inflačního cíle. Dobré však je, že se od března trochu snížilo a nevidíme opačný vývoj, který by svědčil o případných problémech s inflačními tlaky.

Po dubnových údajích je snížení sazeb Fedu jistější a mělo by k němu dojít nejpozději v září. Na dřívější termín se zřejmě ještě bude spekulovat málo, ale i to je příznivý posun. Ještě nedávno se totiž očekávaný termín prvního uvolnění politiky oddaloval. Z pohledu dluhopisů i akcií je pozitivní především upevnění směru sazeb dolů. V návaznosti bychom měli dostat ujištění v tomto smyslu i od bankéřů z Fedu, kteří dosud ve svých komentářích zůstávali poměrně opatrní. Jinými slovy, inflace ještě bude mít dozvuky, dokud se o slovo nepřihlásí další výrazný bod programu – výsledky Nvidie.

Efekt inflačních čísel částečně doplňuje i statistika maloobchodních tržeb za duben. Slabší čísla a revize března směrem dolů naznačují slabší spotřebitelskou poptávku, aspoň tedy u nákupů zboží. Tuto na první pohled nepříznivou fundamentální zprávu přebíjí fakt, že vývoj poptávky nestojí v cestě uvolnění měnové politiky.

Okomentovat na Facebooku