Kombinace, která by nás mohla dovést k nižším sazbám

Tento týden je ve Spojených státech naplánovaná emise dluhopisů v objemu 125 miliard dolarů složená z tříleté, desetileté a třicetileté splatnosti. Emise proběhne v prostředí, které o něco více nahrává nižším výnosům. Podepsalo se na něm květnové zasedání Fedu i nad očekávání horší data z trhu práce. Sledovat budeme především poptávku po dlouhých splatnostech.

Index ekonomických překvapení od Citi se poprvé za poslední rok dostal do záporu. Znamená to, že příchozí americká data překvapují oproti konsensu horšími výsledky. Letos pozitivně překvapovala především tvrdá data, měkká naopak negativně.

Samotný pokles indexu neznamená, že se americká ekonomika nutně řítí do recese. Data o HDP za první kvartál po očištění o volatilní složky, jako je čistý export a zásoby, vykázala více než 3% růst, stejně tak trh práce zůstává robustní, byť s náznaky postupného uvolňování.

A to by mohlo v nadcházejících měsících pokračovat. Jednak pracujeme s prostředím, kde se debatuje o vlivu nově příchozích na trh práce z titulu migrace. Vedle toho vidíme horší spotřebitelskou náladu, která se projevuje v úpravě chování. Vše se odehrává na pozadí, jak ukazují poslední data sanfranciského Fedu, vyčerpaných pandemických nadúspor.

Kombinaci výše zmíněného, tedy o něco slabší spotřeby a volnějšího trhu práce, můžeme považovat za dobrý základ ke snížení sazeb. Trh aktuálně očekává, že by Fed mohl letos snížit sazby o zhruba půl procentního bodu s bezmála 50 % první úpravy na zářijovém zasedání.

Zdroj: Bloomberg, Reuters, CME, Fed, BEA, MacroMicro, Beth Stanton, Ernie Tedeschi

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.