Jaké výnosy dluhopisů by dolehly na akcie?
Před pár dny jsem zaslechl úvahy o tom, jaká úroveň výnosů desetiletých vládních dluhopisů by už znatelně negativně doléhala na akcie. Za onu hranici bylo zmiňováno cca 5 %. Jak tu občas píšu, takové úvahy jsou z mého pohledu jen půlkou celého tématu. Co rozhoduje, nejsou výnosy samy o sobě, ale jejich poměr k růstu ekonomiky a hlavně zisků. I 5 % výnosy tak mohou být pro akcie příznivé, pokud by se výrazně zvedl i růst. A i třeba 3 % výnosy mohou být pro akcie brzdou, pokud by jejich poměr k růstu byl vysoko. Co predikuje GS?
Goldman Sachs podle následujícího grafu čeká docela výraznou korekci výnosů desetiletých vládních dluhopisů v USA. Podle ekonomů banky by tedy měl zájem o toto aktivum opět vzrůst (spolu s ním i ceny a výnosy by tedy měly zamířit zmíněným směrem).
Zdroj: X
U dlouhodobějších dluhopisů jsou výnosy dány dvěma hlavními (a vzájemně souvisejícími) proměnnými – výhledem na sazby americké centrální banky a výhledem ekonomickým/inflačním. Někdy tato kombinace generuje intuitivní a nekonfliktní závěry, někdy je to s ní trochu složitější. Příkladem mohlo být období po roce 2008: Fed se vydal cestou mohutné monetární stimulace, jejímž cílem bylo také snížit výnosy na dlouhodobějších dluhopisech. Jenže pokud tato stimulace byla produktivní a podpořila ekonomický růst, ten táhl výnosy dluhopisů nahoru. Úspěch stimulace byl tak nakonec paradoxně reflektován ne poklesem výnosů, ale jejich růstem reflektujícím lepší ekonomický výhled.
Zdroj: X
S 2+ % růstem a 2+ % inflací je růst nominálního produktu na 4+ %. GS tak z mého pohledu rozumně predikuje výnosy na 4,25 %, tj., zhruba na úrovni nominálního růstu ekonomiky. Pro akcie by to byl řekněme neutrální scénář, vyšší inflační tlaky by poměr výnosy/růst tlačily nahoru a naopak dezinflační prostředí dolů.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Akcie - Akcie online. Pražská burza, Německo, USA. Investice do akcií
- ČEZ - Akcie ČEZ aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- Akcie ERSTE GROUP BANK AG - ERSTE BANK, aktuální vývoj cen obchodů Burza, akcie-cz online
- VIG - Akcie VIG aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- Akcie KOMERČNÍ BANKA, aktuální vývoj cen, akcie-cz online
- Akcie KOMERČNÍ BANKA, aktuální vývoj cen obchodů Burza, akcie-cz online
- Akcie ČEZ - ČESKÉ ENERGETICKÉ ZÁVODY, aktuální vývoj cen, akcie-cz online
- E4U - Akcie E4U aktuálně, kurzy Burza - akcie online
- Akcie ČEZ - ČESKÉ ENERGETICKÉ ZÁVODY, aktuální vývoj cen obchodů Burza, akcie-cz online
- Akcie MONETA Money Bank, a.s., aktuální vývoj cen obchodů Burza, akcie-cz online
- CPI FIM - Akcie CPI FIM aktuálně - akcie online
- Akcie ERSTE GROUP BANK AG - ERSTE BANK, aktuální vývoj cen, akcie-cz online
Prezentace
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?