Patria (Patria Finance)
Makroekonomika  |  16.04.2024 17:48:00

Inflace a sazby v letošním roce – scénář od Bank of America

I když sazby Fedu nejsou pro fundament akcií rozhodující, investiční diskuse se kolem nich točí neustále. Dnes se s pár komentáři podíváme na to, jak se ve světle posledních událostí a dat z ekonomiky změnily predikce Bank of America.

Následující graf ukazuje modrou křivkou předchozí predikce vývoje sazeb americké centrální banky, žlutá křivka ukazuje, co BofA u sazeb čeká nyní. K tomu můžeme srovnat její předpovědi s tím, co implikují trhy a s mediánem predikcí vedení Fedu. Ekonomové BofA tedy posunuli začátek poklesu sazeb do půli roku. A i to se nyní, zdá se mi, dá považovat za optimismus (z pohledu natěšenosti na nižší sazby). Z pohledu zmíněného fundamentu by pak na straně sazeb bylo nejdůležitější spíše to, kam až (ne)klesnou. Což by měl být odhad nějaké jejich rovnovážnější úrovně. I ten BofA zvedla. Konkrétně o 0,5 procentního bodu na 3,5 – 3,75 %:

01
Zdroj: X

Co by nové predikce krátkodobých sazeb znamenaly pro akcie? Samy o sobě nic. O hodnotě akcií totiž rozhoduje poměr sazeb dlouhodobých k růstu ekonomiky, respektive zisků a dividend. Teoreticky by tedy mohlo dojít třeba k růstu sazeb krátkodobých, který by tlačil nahoru i výnosy dlouhodobých dluhopisů. Ale to vše jako reflexe vyššího očekávaného růstu ekonomiky (a zisků). Ve výsledku by se tak onen poměr mohl i zlepšit a růst sazeb, respektive celý obrázek, do kterého by zapadal, by byl pro akcie pozitivní.

Podívejme se nyní na následující graf, který ukazuje predikce BofA týkající se inflace. Podle nich by v polovině roku měla inflace dosáhnout svého dna a pak se zase začít zvedat. Fed by tedy podle scénáře BofA měl sazby snižovat do zvedající se inflace, která nebude nijak blízko 2 %. Navíc by měl ve snižování sazeb pokračovat dál až do konce roku 2025:

02
Zdroj: X

Jak oba grafy skloubit dohromady? Dejme tomu, že by inflace klesala do poloviny roku, Fed přesvědčila o udržitelnosti jejího poklesu a ten tak jednou, dvakrát snížil sazby. Opětovné otočení inflačního trendu nahoru kombinované s dalším poklesem sazeb si ale vysvětlit moc nedovedu. Snad jen v případě, že by se prudce zhoršovala situace v ekonomice a na trhu práce. Fed by pak začal dávat větší váhu této straně svého mandátu a sazby by nastavoval více s ohledem na něj. Pak tu ale zase máme trochu nesoulad mezi růstem inflace a tímto ochlazováním.

BofA má pro svůj scénář jistě dobrý důvod, dost důležité by samozřejmě bylo to, co světle modrá křivka udělá v roce 2025. My se schválně příště podíváme na to, co predikují v Deutsche Bank. Tam mimo jiné tuto křivku natahují výrazně dále.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Po 15:20  Inflation in the euro area (Philip R. Lane) ECB (ecb.europa.eu)
Po 10:20  Nezaměstnanost v Polsku klesla (27.5.2024) ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Po 10:16  Čína - zisky v průmyslu za 4M rostly o 4,3% r/r Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)






Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688