Co indikuje vývoj výnosů krátkodobých obligací?
Ceny komodit rostou v případě, že v reakci na pokles sazeb americké centrální banky klesají výnosy dvouletých amerických vládních dluhopisů. Na tento vztah jsme se detailněji dívali minulý týden, dnes se vrátím k jedné jeho části – té mezi výnosy krátkodobých obligací a sazbami centrální banky. První proměnná totiž bývá někdy zmiňována jako vedoucí indikátor té druhé. Funguje tak? Pokud ano, co nyní?
První graf ukazuje pohyb výnosů dvouletých dluhopisů a sazeb od roku 2000. V tomto období dluhopisy skutečně slouží jako slušný vedoucí indikátor – nahoru obrací dříve, než sazby Fedu a to samé platí o pohybu směrem dolů. Pohled na předchozí desetiletí už ukazuje celkově volatilnější obrázek, ale závěr by byl podobný jako u tohoto. K tomu je zřejmé, že výnosy dvouletých dluhopisů mají silnou tendenci k většímu obratu směrem dolů před recesí.
Zdroj: FRED
Výnosy dluhopisů jsou nyní už nějakou dobu pod sazbami Fedu s ohledem na výše uvedené by tak další pohyb sazeb měl být jednoznačně směrem dolů. Což je také docela silný konsenzus na trhu, spekuluje se „jen“ o tom, kolikrát by měly letos klesnout (zda vůbec). K tomu můžeme dodat, že výnosy nyní nemají jasnou tendenci k poklesu tak, aby tím indikovaly blížící se recesi. I tu jsem zmiňoval v oné úvaze o sazbách, výnosech a komoditách – jejich ceny totiž při snižování sazeb v minulosti rostly, ale pokud se při tom nedostavila recese.
Chování výnosů dvouletých vládních dluhopisů je tak v souladu s tím, co indikuje celá výnosová křivka. Jak tu občas píšu, tak již pár desetiletí neindikuje příchod recese svou inverzí (poklesem výnos dlouhodobých dluhopisů pod ty krátkodobé), ale až deinverzí. Otestovat tuto tezi můžeme lehce následujícím grafem, který ukazuje vývoj rozdílu výnosů obligací dvouletých a desetiletých:
Zdroj: FRED
Vývoj výnosů dvouletých obligací tedy zatím výrazně neklesá, nepřispívá tím k deinverzi výnosové křivky a to dohromady naznačuje, že recese na dohled není. Tedy pokud pracujeme s oním historickým mustrem. Jak moc by ekonomika měla růst ale neříká, na rozdíl od Goldman Sachs:
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Průměrná mzda - vývoj průměrné mzdy, 2020, Vývoj výše průměrné mzdy v Kč
- HDP 2020, vývoj hdp v ČR, Vývoj HDP meziročně v %
- 2025 - Rok 2025. Co nového bude v roce 2025 ve financích?
- Měřítko - měřítko mapy. Co znamená měřítko na mapě a kolik kilometrů v reálu je jeden centimetr na mapě
- Elektřina - ceny a grafy elektřiny, vývoj ceny elektřiny 1 MWh - 1 rok - měna EUR
- Stříbro - ceny a grafy stříbra, vývoj ceny stříbra 1oz - 1 rok - měna USD
- Česká spořitelna, a. s. - euro, vývoj kurzu měny
- Nezaměstnanost v ČR, vývoj, rok 2020, Míra nezaměstnanosti v %
- Ropa Brent - ceny a grafy ropy Brent, vývoj ceny ropy Brent 1 barel - 1 rok - měna USD
- Platina - ceny a grafy platiny, vývoj ceny platiny 1oz - 1 rok - měna USD
- Hliník - ceny a grafy hliníku, vývoj ceny hliníku 1 tuna - 1 rok - měna USD
- Zemní plyn - ceny a grafy zemního plynu, vývoj ceny zemního plynu 1 MMBtu - 1 rok - měna USD
Prezentace
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
17.12.2024 Začínáte s kryptoměnami? Binance je ideálním…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
John J. Hardy, Saxo Bank
Šokující předpověď - Nvidia dosáhne dvojnásobku hodnoty Applu
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory