Ranní okénko - Fed nemění kurz, pro letošek dále počítá se třemi sníženími

Dnes vycházejí vesměs předstihové ukazatele, které by neměly výraznější měrou dopadat na finanční trh a spíše tak lze očekávat dozvuky včerejších zasedání ČNB a Fedu. V obou případech přitom k žádnému výraznějšímu překvapení nedošlo. ČNB v souladu s odhady snížila sazby o 50bb a naznačila ochotu pokračovat i nadále spíše v opatrnějším přístupu. Fed podle očekávání výši sazeb nezměnil, a i přes změny v prognóze jdoucí ve směru vyšší inflace a rychlejšího růstu je ochotný letos snižovat sazby. Stejně jako v prosinci tak představitelé Fedu pro letošek počítají se třemi cuty po 25bb, byť pro další roky lze sledovat vůči předchozí prognóze o něco větší míru opatrnosti. První snížení i nadále očekáváme na zasedání v červnu.

Z řady zemí eurozóny budou během dopoledne přicházet první výsledky indexů nákupních manažerů (PMI), kdy jako obvykle bude pro nás zásadní především výsledek z Německa. U výroby došlo v únoru poprvé po šesti měsících k poklesu indexu a dnešní březnový výsledek tak může naznačit, zda šlo pouze o jednorázovou záležitost, nebo zda dochází k opětovnému prohlubování problémů.

Pohled zpět:

V souladu s naší prognózou i mediánovým odhadem analytiků poklesly úrokové sazby po včerejším zasedání ČNB o 50bb a základní úroková sazba se tak dostala na 5,75 %, což představuje nejnižší úroveň od května 2022. Pro rozhodnutí hlasovalo 5 ze 7 členů bankovní rady, zbylé dva hlasy patřily snížení sazeb o 75bb. Lze očekávat, že snižování bude v obdobném tempu pokračovat i na následujících zasedáních, pro květnové zasedání předběžně očekáváme další snížení o 50bb.
Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5025

Fed podle očekávání nezměnil výši sazeb a následná tisková konference vzhledem ke spíše jestřábím očekáváním ze strany investorů vedla k poklesu kratších výnosů u dluhopisů a podpořila vývoj na akciovém trhu. Předseda Powell označil vyšší výsledky inflace ze začátku letošního roku za „součást hrbolaté cesty k inflačnímu cíli“ a naznačil tak ochotu odhlížet od krátkodobě vyšší inflace. Vzhledem k očekávaným třem snížením v letošním roce se květnový cut jeví jako nepravděpodobný, naopak na trhu vzrostly sázky na snížení sazeb v červnu (75 %). Lze zároveň očekávat, že na nejbližších zasedáních dojde ke zpomalení tempa kvantitativního utahování.

Americký akciový index S&P 500 hledal před zasedáním směr, mírně holubičí vyznění ale nakonec přispělo k růstu o 0,9 % a k dalšímu posunutí historických maxim. Německý DAX posiloval o 0,2 %, pražská burza nezměnila hodnotu. Koruna během tiskové konference ČNB mírně posílila a aktuálně se pohybuje okolo 25,20 EUR/CZK.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik