Inflace potvrzuje, že Fed nemá důvod spěchat s uvolněním politiky

Očekávaná inflační data za zámoří skončila mírně nad odhady, ale soudě podle reakce na to byly trhy poměrně dobře připravené. V první půlhodině tedy nevidíme, že by se rozjížděl na dluhopisech či akciích nějaký negativní trend. Naopak to trochu vypadá jako úleva, že data nebyla ještě vyšší.

Spotřebitelská inflace za únor stoupla na 3,2 z 3,1 procenta, zatímco trh počítal s udržením tempa. Jádrová inflace nepatrně klesla na 3,8 z 3,9 pct, přičemž konsensus byl nastaven na 3,7 procenta. Trendově to vypadá, že se celková inflace stabilizovala a dál dolů se jí nechce. U jádrové inflace sice zpomalování dál probíhá, ale je už pouze nevýrazné.

V meziměsíčním srovnání se ceny zvedly o 0,4 procenta u celkového i jádrového indexu. Také zde jsme těsně nad tržními odhady. Detaily odhalí, že potravinová inflace odezněla, zatímco energie začaly po čtyřech měsících na cenách stoupat. V rámci jádrového indexu se ceny bydlení vrací k dynamice z předchozích měsíců, poté co leden přinesl zrychlení. Mírně zlevnila nová auta, naopak ceny ojetin stouply. Index cen služeb bez nájemného drží růstové tempo z ledna, 0,6 pct.

I po únorovém inflačním reportu zůstává naším preferovaným termínem prvního snížení úrokových saze Fedu červen. Data nedávají důvod sázet na uspíšení tohoto kroku, spíše potvrzují, že centrální bankéři nemají kam spěchat. Zvláště meziměsíční změny cen jsou stále docela rychlé a neladí s brzkým dosažením inflačního cíle. Setrvačnost cen by měly naznačovat zmíněné ceny služeb bez nájemného. Na druhou stranu čísla nekreslí nepříznivé trendy ve spotřebitelských cenách, které by volaly po ponechání restrikce déle. Do června je tedy ještě čas, aby s očekáváními případně ještě pohnula nová data, a to nejen o cenách.