Dnešek patří číslům ohledně
nezaměstnanosti, kdy za několik málo minut dorazí statistika z Česka, pro globální trhy ale bude podstatně zajímavější v odpoledních hodinách vydaný obdobný údaj z
USA.
Americké výsledky totiž mohou v případě výraznějšího překvapení změnit očekávání trhu ohledně dalšího postupu
Fedu, což by dopadlo i na vývoj na
finančním trhu. V současné chvíli se investoři přiklánějí k
variantě, že první
snížení sazeb doručí
americká centrální banka až na červnovém zasedání. Silnější
výsledek na
trhu práce by mohl vést k posunu sázek do druhé poloviny
roku, naopak slabší hodnoty mohou oživit květnové sázky. Zatímco na dluhopisovém trhu bude reakce patrně přímočará, na akciových trzích nemusí být případný lepší
výsledek vnímán negativně, tak jako v předcházejících měsících, kdy silný
trh práce sice může znamenat pozdější
snižování sazeb, na druhou stranu je nutnou prerekvizitou pro pokračující silnou
spotřebu u
amerických domácností.
Český
podíl nezaměstnaných během února patrně setrval na lednových hodnotách, což odpovídá úrovním na (nebo těsně pod) 4,0 %. Medián analytiků je stejný. Sezónní vlivy během února obvykle nehrají významnější roli. Negativně začíná působit zhoršující se
sentiment ve většině sledovaných odvětvích, kdy silný
propad podle únorového konjukturálního průzkumu zaznamenal zejména sektor výroby. Během jara ovšem počítáme s opětovným
poklesem podílu nezaměstnaných, směrem blíže k 3,5 %.
Americký trh práce v odpoledních hodinách dle odhadu analytiků vykáže stejnou úroveň
nezaměstnanosti jako v lednu (3,7 %). Zajímavá bude především statistika ohledně pracovních pozic mimo
zemědělský sektor, kde analytici očekávají ve srovnání s lednem o 200 tisíc pozic navíc. To by sice představovalo zpomalení proti předcházejícímu měsíci (+353 tisíc), stále by ale šlo i silné hodnoty. V minulosti
předseda Fedu Powell odhadoval „neutrální hodnoty“ okolo +100 tisíc. Důležitá bude i statistika týkající se vývoje
mezd, kde analytici očekávají zpomalení meziročního tempa z 4,5 % na 4,3 %.
Evropská centrální banka na svém včerejším zasedání podle očekávání nezměnila výši
sazeb a trhy tak rozhýbala zejména aktualizace
prognózy. Pro letošní
rok očekává analytický útvar
ECB meziroční inflaci na 2,3 % (původně 2,7 %), stabilní návrat k
cíli předpokládá v
roce 2025 (2,0 % vs. 2,1 % původně). Nižší očekává i
jádrovou inflaci, horší by zároveň měl být i ekonomický vývoj v letošním
roce. Dohromady se jedná o revizi volající po svižnějším začátku
snižování sazeb, což vnímá i trh.
Euro v reakci na novou
prognózu proti
dolaru oslabilo, byť ve zbytku dne postupně ztráty odmazalo. Prezidentka Lagarde po oznámení rozhodnutí na tiskové konferenci sice vyloučila probíhající diskuzi o
snižování sazeb, naznačila ale možnost uvolnění měnové
politiky před polovinou
roku. Ochota snižovat
sazby bude kromě
inflace záviset i na datech ohledně vývoje
mezd, kdy podle prezidentky Lagarde bude
ECB „o něco více vědět v dubnu, výrazně více informací pak bude mít v červnu“. V rámci naší
prognózy očekáváme první
snížení sazeb v červnu.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.