Ranní okénko - Dnes data o zaměstnanosti ADP jako předzvěst širšího pátečního reportu

Dnes nás čeká poměrně obsáhlá dodávka nových dat, kterou již před několika okamžiky otevřelo Německo skrze průmyslové objednávky. Po překvapivě slušném výsledku v červnu, kdy došlo letos poprvé k růstu objednávek, a to dokonce o téměř 4 % v meziměsíčním vyjádření, byl tentokrát opět očekáván pokles (tržní odhad -1,5 %). Tento odhad byl však daleko od pravdy, když v červenci došlo k dalšímu růstu objednávek, a to dokonce o 2,9 %. Situace v německém průmyslu přesto zůstává znepokojivá, když několik měsíců v řadě klesá zpracovatelské PMI a zhoršuje se nálada mezi firmami.

Zlepšit náladu už za několik minut může český maloobchod, který vykáže meziroční růst tržeb za červenec. Náš odhad výsledku očištěného o změnu pracovních dní je o něco umírněnější (3,2 %) oproti očekávání trhu (3,9 %) i červnové hodnotě (4,4 %), přesto by se jednalo o pokračování ve slušném tempu ve srovnání s minulým rokem, kdy byl výsledek maloobchodu téměř ve všech měsících záporný.

Obdobně jako v Česku poskytne dnes jen o něco později data ohledně maloobchodních tržeb i eurozóna, kde však jejich růst vykazuje výrazně nižší dynamiku. V červnu dokonce došlo k poklesu o 0,3 % r/r, tentokrát trh očekává pouze mírný růst ve výši 0,1 % jak v meziročním, tak v meziměsíčním vyjádření.

Odpoledne dorazí další data z amerického trhu práce, kromě týdenní statistiky nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které by měly zůstat takřka beze změny, jde zejména o změnu zaměstnanosti dle ADP. Tato data se zaměřují na soukromý sektor a budou pod drobnohledem investorů, kteří v nich budou hledat indicie k širšímu pátečnímu reportu o zaměstnanosti. Trh očekává, že v srpnu došlo v soukromém sektoru opět k růstu zaměstnanosti, což by mohlo být pozitivním impulzem na akciových trzích, obzvláště pokud by rostoucí čísla potvrdil i páteční report. Naopak jejich pokles, případně i pouze nižší než očekávaný růst (odhad 145 tis. vs 122 tis. v červenci), by mohl být zdrojem další nejistoty a tlaku na pokles cen finančních aktiv, která jsou začátkem září opět značně rozkolísaná. V neposlední řadě může dnes sehrát důležitou roli i PMI dle ISM ve službách, kde by měl přetrvat optimismus (odhad 51,1 bodů vs 51,4 v červenci).

Včera jsme mohli sledovat data ze zahraničí, když byl zveřejněn červencový index cen výrobců v eurozóně. Náš i tržní odhad očekával jejich snížení o 2,5 % meziročně, což se ukázalo jako mírně nadsazená očekávání, když ceny ve výrobě nakonec poklesly o 2,1 % (vs -3,2 % v červnu). Přes pokračující pokles v meziročním vyjádření však z pohledu meziměsíční dynamiky již dochází k jejich opětovnému růstu, který tentokát dokonce zrychlil až na 0,8 % m/m (vs odhad 0,3 %). Ačkoli jednorázově vyšší nárůst cen výrobců není z historického hlediska žádnou výjimkou, jejich případný další růst v podobném tempu by mohl představovat určité proinflační riziko. Ceny výrobců tak bude nutné pečlivě sledovat i v příštích měsících.

Ze Spojených států včera dorazila statistika továrních objednávek, která byla alespoň kusým zdrojem optimismu na americkém trhu, když došlo k jejich růstu o 5 % m/m (vs odhad 4,7 %). Minulý měsíc přitom propadly až o 3,3 %. Zároveň však byl zveřejněn i první údaj ze série dat z trhu práce, kde došlo k výrazné redukci otevřených pracovních míst podle průzkumu JOLTS. Trh očekával pokles z cca 8,2 mil. pozic na 8,1 mil., červencový průzkum však připravil zklamání ve formě pouhých 7,7 mil. dostupných míst. Tento indikátor přitom trendově klesá již od druhého kvartálu 2022, a ačkoli stále nemusí značit ekonomické problémy odpovídající recesi, ochlazení trhu práce je z něj evidentní.

Akciové trhy v USA včera včera mírně bzrdily více než 2% pokles z předchozího dne, přesto však index S&P 500 odepsal 0,16 %. Německý DAX, který táhly dolů zejména technologické tituly, včera ztratil 0,83 %. Pražský index PX ukončil obchodní den téměř beze změny (+0,07 %). Koruna včera v souvislosti s oslabením dolaru opět posílila, vůči euru se dostala se k úrovni 25,04 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik