ČEZ - krátkodobý propad cen elektřiny by nemusel ovlivnit dlouhodobý dividendový výnos odhadovaný na 7-8%. Měsíční strategie - únor 24

ČEZ poslední měsíc opět propadl kvůli propadu cen elektřiny a také po „budíčku“ v podobě slabého letošního výhledu rakouského Verbundu. Ten čeká více než třetinový propad zisku, což ale nelze na ČEZ aplikovat.

ČEZ měl loni výrazně níže zajištěné ceny a jeho zisk byl ořezán mimořádnými daněmi. Propad elektřiny z asi 100 EUR/MWh před Vánoci na 60-70 EUR/MWh nyní ovšem dopad mít bude. Erste v novém reportu minulý týden snížila doporučení na ČEZ na Držet z Akumulovat s cílovou cenou 848 Kč/akcii právě kvůli snížení očekávaných dlouhodobých cen elektřiny z úrovní nad 100 EUR/MWh na úrovně mezi 80- 90 EUR/MWh.

I když není na elektřinu pozitivní na nejbližší týdny, v delším horizontu čeká poměrně vysoké ceny povolenek CO2 a s tím vyšší než aktuální elektřinu. ČEZ má velkou část produkce zajištěnou na dva až tři roky dopředu za ceny nad 100 EUR/MWh, takže se ho krátkodobý propad cen nemusí tolik dotknout a odhadovaný dividendový výnos pro nejbližší dva roky dosahuje na aktuálních cenách 7-8%.

Ohledně restrukturalizace to vypadá, že ‘lex ČEZ’ nakonec nebude. Určitá forma ‘restrukturalizace’ by asi byla třeba (například prodej příslušné SPV státu), kdyby stát skutečně chtěl stavět až čtyři nové jaderné bloky. My vidíme i kvůli rozvoji obnovitelných zdrojů v regionu jako vhodnou výstavbu spíše dvou bloků, čtyři bloky by byly skutečně „maso“ i z prováděcího pohledu a ve velké úspory z rozsahu bychom kvůli nedostatečným kapacitám u dodavatelů nevěřili, právě naopak. Papír ovšem snese všechno a k tomu, jak to pak dopadá se stačí podívat na nynější francouzsko-britské mezivládní tanečky kolem Hinkley Point C.

Z kratšího hlediska je pro ČEZ velmi zajímavý prodej většinového podílu v plynové distribuční síti GasNet. ČEZ prý podal nabídku a nám by se toto aktivum velmi líbilo, samozřejmě v závislosti na ceně.


Související zprávy:
ČEZ: Vláda prý zvažuje zestátnit jadernou část