Silná ekonomika v USA letos dolaru nemusí stačit (Ozvěny trhu)
Tržní vyhlídky pro americkou ekonomiku se v důsledku nad očekávání silných makroekonomických dat od poloviny loňského roku setrvale zvyšují. Z tohoto trendu nevybočily ani nedávné údaje. Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v lednu dosáhl téměř dvojnásobku tržního konsenzu. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí sice zpomalil, o slabosti lze s mezičtvrtletním anualizovaným růstem o 3,3 procenta ale hovořit jen stěží. Trhy očekávaný růst ekonomiky eurozóny v posledních měsících naopak klesá, zejména v souvislosti se špatnou kondicí Německa. Data by tedy na první pohled měla nahrávat dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Výrazný vzestup růstových očekávání v USA ale již nějakou dobu probíhá a oslabení dolaru v závěrečném čtvrtletí to ani tak nezabránilo.
Z dlouhodobějšího pohledu podle nás prostor pro další posilování americkému dolaru ubírá mimo jiné to, že výrazně posílil v reálném efektivním vyjádření (po zohlednění změn relativních cen). Oproti začátku roku 2015 zpevnil zhruba o pětinu, zatímco euro o cca 5 procent.
Spíše než relativní rozdíly v očekávané dynamice ekonomické aktivity na obou stranách Atlantiku tak budou podle nás hrát roli opět zejména odlišnosti v nastavení měnové politiky. Trh momentálně zaceňuje snížení sazeb Fedu v letošním roce o téměř 125 bb na 4-4,25 procenta. U ECB počítá se snížením depozitní sazby ve zhruba stejném rozsahu na 2,75 procenta. S tím by se dalo poměrně snadno ztotožnit, kdyby se Fed a ECB ohlížely na ekonomickou aktivitu ve stejné míře. Mandátem ECB je ale pouze cenová stabilita, nikoli její kombinace s plnou zaměstnaností. Jádrová inflace v eurozóně je přitom zatím setrvačná a dynamika jednotkových mzdových nákladů se v Evropě nachází výrazně výše než v USA. Celkově tak stále předpokládáme, že oproti aktuálním tržním očekáváním letos výrazněji svou přísnější politikou překvapí ECB. Euro by tak mohlo proti zeleným bankovkám i navzdory utlumenému růstu v eurozóně do konce roku posílit.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 29.04.2024
Natural 95 40.33 Kč | Nafta 39.07 Kč |
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz