ČNB snížila sazby o 0,5 %. Mohla by tak učinit opětovně v březnu i květnu
Zdroj: ČNB
Před zasedáním panovala značná nejistota, neboť
pravděpodobnost možného snížení sazeb o 25 nebo 50
bodů jsme viděli jako zhruba podobnou (podobně to viděl
i trh). Mírně jsme se přikláněli k menšímu uvolnění
měnové politiky, protože ČNB v tuto chvíli stále nezná
údaj o inflaci za leden a v posledních týdnech také došlo
k poměrně výraznému oslabení koruny. Také většina trhu
se přikláněla k 25 bodovému poklesu sazeb.
Na tiskové konferenci řekl guvernér, že ČNB čeká
s vysokou pravděpodobností lednovou inflaci kolem 3 %
(je možné, že mají nějaká předběžná čísla z ČSÚ, ale to
už spekuluji). Navíc na jejich rozhodnutí neměl
pravděpodobně výraznější vliv vývoj koruny z poslední
doby. To bylo pro mě překvapivé, protože oslabení koruny
z posledních týdnů odpovídá poklesu sazeb o 50 bodů, a
čekal jsem tak, že to ČNB zohlední.
Zajímavé bylo, že ČNB výrazně mění prognózu HDP pro
letošek z 1,2 % na 0,6 %. Zatím neznáme detaily, ale
tipnul bych si, že za tím stojí zhoršený očekávaný vývoj
v Německu a další silné rozpuštění zásob.
Zdroj: ČNB
V březnu i květnu by mohla jít ČNB se sazbami dolů znovu
o 50 bazických bodů. Ve druhé polovině roku ale čekáme
již mírnější poklesy sazeb o standardních 25 bazických
bodů, když inflace sice poklesne a bude pravděpodobně
blízko cíle, na druhou stranu ale proinflační rizika z české
ekonomiky nezmizí a mohou zůstat ještě zvýšená.
V tuto chvíli nemáme důvod měnit prognózu repo sazby
pro konec letošního roku na 4 % (trh ale čeká 3,50 %).
Z důvodu včerejšího výraznějšího než očekávaného
poklesu sazeb koruna oslabila, když rozsahu překvapení
odpovídá dle nás hladina zhruba EUR/CZK 25,1. Koruna
nicméně oslabila ještě více na 25,2.
Příští týden vydáme aktualizovaný výhled na korunu,
riziko jde pro příští měsíce jasně směrem k její slabší
hladině. Střednědobě ale může dojít k opačnému
pohybu, když trh oproti komunikaci ČNB čeká možná až
příliš rychlé snižování sazeb, především pro druhou
polovinu roku.
Jiří Polanský
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři