Ranní okénko - Inflace v regionu rychle klesá

Dnes je ekonomický kalendář takřka prázdný a na českém finančním trhu tak lze očekávat dozvuky včerejšího zasedání České národní banky. Po rozhodnutí o snížení sazeb o 50bb oslabila koruna o více jak 1 % a tržní sazby se posunuly do pozice, kdy pro konec roku implikují pokles základní úrokové sazby až do blízkosti 3 %. Další podobně významný impuls zároveň dorazí během příštího týdne, spolu s výsledkem lednové inflace. Medián analytiků po prvních zveřejněných odhadech činí 2,9 % r/r (2,0 % m/m), podobný je i předpoklad ČNB.

Ze zahraničí dnes dorazí finální údaj ohledně inflace v Německu, který by měl potvrdit, že v lednu meziroční míra dosáhla 2,9 % a je tak nejnižší od poloviny roku 2021. V rámci regionu pak bude zajímavý i první lednový odhad ohledně inflace v Maďarsku, kde očekáváme pokles meziroční míry z prosincových 5,5 % na 4,0 %. Tím by se inflace dostala na horní hranici tolerančního pásma Maďarské centrální banky. Rychlý desinflační proces (v Q1’23 dosahovala inflace více jak 25 %) tak umožní Maďarské centrální bance nejen pokračovat ve snižování sazeb, ale i zrychlit tempo uvolňování měnové politiky. Na několika posledních zasedáních došlo ke snížení o 75bb, naposledy minulý týden na 10,0 %.

Bankovní rada ČNB na včerejším měnově-politickém zasedání rozhodla o snížení sazeb, a to hned o 50bb. Základní úroková sazba tak poklesla na 6,25 %. Pro snížení hlasovalo 6 ze 7 členů, zbývající hlas byl pro ještě razantnější snížení o 75bb. Důvodem pro rychlejší snížení sazeb, než očekávala naše i tržní prognóza, je zejména vysoká míra jistoty v bankovní radě ohledně lednové inflace. Ta by podle guvernéra ČNB Aleše Michla měla zamířit ke 3 %.

Podíl nezaměstnaných během ledna vzrostl z 3,7 % na 4,0 %, což představuje hodnotu mírně nad naší i tržní prognózou. Na možnost vyššího nárůstu jsme ovšem upozorňovali mj. v důsledku nižších průměrných lednových teplot, a i při pohledu na nezaokrouhlenou hodnotu (3,96 %) se potvrzuje, že k zásadnějšímu zhoršování situace na českém trhu práce nedochází – většina nárůstu jde na vrub sezónním vlivům. V nejbližších měsících již nárůst podílu nezaměstnaných neočekáváme.

Americký akciový index S&P 500 se před koncem týdne zastavil těsně pod hodnotou 5 000 bodů, když jeho hodnota na pozadí minimální volatility vzrostla o méně jak 0,1 %. Německý DAX posiloval o 0,3 %, pražská burza rostla o 1,3 %. Pozitivně se projevil zejména nárůst u akcií Komerční banky po nečekaně vysoké oznámené dividendě. Koruna ztrácela jak po oznámení o rozhodnutí ČNB, tak během tiskové konference a den uzavřela u 25,25 EUR/CZK. Je tak nejslabší od jara 2022.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.