Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Makroekonomika  |  08.02.2024 15:07:07

ČNB urychluje tempo snižování úrokových sazeb (Komentář)

Česká národní banka dnes snížila úrokové sazby o 50 bb a urychlila tak tempo uvolňování měnové politiky, se kterým začala loni v prosinci. My jsme naproti tomu očekávali nadále obezřený přístup bankovní rady a další snížení o 25 bb. To byl zároveň i tržní konsensus. Základní repo sazba tak nyní činí 6,25 %.

Bankovní rada je tak pravděpodobně přesvědčena o výrazném poklesu inflace v lednu. Tu statistický úřad zveřejní přesně za týden. Lednový vývoj spotřebitelských cen je běžně spjat s větší mírou nejistoty kvůli pravidelnému přecenění u velkého počtu položek spotřebního koše. Tato nejistota je tento rok navíc umocněna změnami nepřímých daní a vysokým růstem regulovaných cen energií. My jsme relativně optimističtí, když očekáváme, že v lednu meziroční inflace klesla na 2,7 %, a tedy do tolerančního pásma centrální banky.

K většímu uvolnění měnové politiky již nějakou dobu nabádá slabá ekonomika. K uvolnění měnových podmínek ale částečně pomohlo i oslabení české koruny, a také agresivní zacenění finančního trhu. Tuzemská měna oslabila k hladině 25 CZK/EUR a s výjimkou krátkodobých výkyvů po vypuknutí války na Ukrajině je tak nejslabší od konce roku 2021. Finanční trh pak před dnešním zasedáním ČNB zaceňoval pokles základní repo sazby do konce letošního roku až do blízkosti tří procent. Tuto úroveň přitom centrální banka považuje za politicky neutrální. Obdobně rychlé snižování úrokových sazeb již nějakou dobu ukazuje i prognóza ČNB. Podle dřívějších slov centrálních bankéřů ovšem pokles tuzemských sazeb takto rychlý nebude, když měnová politika by podle jejich slov měla zůstat přísnější po delší dobu.

O velikosti poklesu úrokových sazeb v letošním roce pravděpodobně do velké míry rozhodne výše lednové inflace. Ta totiž zároveň nastaví hladinu kolem které se bude inflace pohybovat po zbytek roku. Do vývoje sazeb i samotné inflace může promluvit i vývoj koruny, rizikem je zejména pokračování současného oslabujícího trendu. Podle naší prognózy by se měla repo sazba v polovině letošního roku pohybovat poblíž 5 % a do jeho konce by měla klesnout ke zhruba 4 %. Důvodem pro pokračující pokles sazeb podle nás bude nadále slabá ekonomika, pro kterou letos předpovídáme jen mírný růst o 0,8 %, a také statistickým úřadem potvrzený výrazný pokles inflace. Dosažení politicky neutrální úrovně 3 % však očekáváme až na konci roku 2025. Pokles jádrové inflace totiž podle nás bude kvůli napjatému trhu práce a postupně oživují poptávce pouze pozvolný.

Autor: Martin Gürtler

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

Okomentovat na facebooku



Přečtěte si také:

20.03.2024ČNB pokračuje s opatrným přístupem ke snižování sazeb (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
16.02.2024Snižování sazeb ČNB by mohlo být kvůli nízké inflaci rychlejší (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
08.02.2024ČNB urychluje tempo snižování úrokových sazeb (Tématické reporty) Investiční bankovnictví (Komerční banka)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688