ČNB v prosinci pokračovala v odprodeji části výnosů z devizových rezerv (Komentář)
Podle dnes zveřejněných údajů během loňského prosince ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 269 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR), říjnu (284 mil. EUR) a listopadu (280 mil. EUR) je to o něco méně, než činí měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. V daných objemech nicméně nepředpokládáme viditelný vliv těchto operací ČNB na kurz koruny. Současně zveřejněný stav devizových rezerv poklesl ke konci letošního ledna meziměsíčně o 0,4 mld. na 133,9 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Fundamenty ekonomiky krátkodobě posilování koruny podle nás stále příliš nenahrávají. Úrokový diferenciál je zúžený a domácí ekonomika stále výrazněji neoživila. Rozdíl korunových a eurových tržních úrokových sazeb by se přitom podle nás mohl ještě přivřít. Stále totiž věříme, že ECB vzhledem k setrvačnosti jádrové inflace a vysoké dynamice jednotkových mzdových nákladů v eurozóně nebude schopna doručit tak velké uvolnění, s jakým letos finanční trhy počítají (aktuálně snížení sazeb o téměř 130 bb do konce roku). Krátkodobě by to mohl kompenzovat obezřetnější přístup ČNB, pokud by došlo na zítřejším zasedání centrální banky ke snížení repo sazby „pouze“ o 25 bb a ne 50 bb, jak zaceňují tržní kontrakty. I tak se ale domníváme, že trendové posilování koruny se bude obnovovat spíše až ve druhé polovině letošního roku spolu se zlepšováním fundamentů domácí ekonomiky i zahraniční poptávky a oslabováním amerického dolaru.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz