Patria (Patria Finance)
Makroekonomika  |  21.12.2023 09:06:00

ČNB by mohla dnes začít s opatrným snižováním sazeb - Rozbřesk

Na dnešním zasedání by ČNB podle našeho názoru mohla začít snižovat úrokové sazby - čekáme první drobný krůček směrem dolů o 25bps na 6,75 %. Jednání může být relativně napínavé, poslední komentáře z centrální banky včetně těch od guvernéra Aleše Michla (a obou viceguvernérů) však ukazují na mentální připravenost vážně uvažovat nad prvním poklesem úrokových sazeb. Jaké jsou hlavní důvody, proč první krok směrem k nižším sazbám neodkládat?

Za prvé, poslední prognóza implikovala pokles úrokových sazeb již v listopadu. A hlavním důvodem pro opatrnost bylo, že bankovní rada vnímala rizika listopadové prognózy jako viditelně pro-inflační. Realita je taková, že poslední čísla z reálné ekonomiky spíše do prognózy zapadala nebo působila lehce proti-inflačně. Jde zejména o slabší výkon ekonomiky ve třetím kvartále, který byl revidován dolů na -0,5 % mezikvartálně (z -0,2 %) a dolů šla nejen zahraniční poptávka (reálné exporty), ale také poptávka domácí. Inflace “plus mínus” odpovídá poslední prognóze, ale klíčové jádrové inflační tlaky (momentum) odeznívají o něco rychleji.
dddvvv
Za druhé, příznivě se změnilo vnější prostředí. Pozvolné odeznívání inflačních tlaků vedlo jak v eurozóně, tak zejména v USA k sázkám na rychlejší uvolňování měnové politiky v příštím roce. A nižší americké a německé tržní výnosy jsou velmi dobrou zprávou pro českou korunu. Ta tak nehledě na možný pokles domácích sazeb drží relativně solidní úrovně - o necelé procento silnější než listopadová prognóza.

A za třetí, prvním krokem o 25bps bodů směrem dolů centrální banka nic zásadního nepokazí a vytvoří si manévrovací prostor pro postupné snižování sazeb v příštím roce. Dnešním krokem ČNB reálně měnové podmínky příliš neuvolní a měnová politika dál zůstane relativně přísná. Odkládání prvního kroku až na únorové zasedání by naopak mohlo vést v roce 2024 k nutnosti snižování úrokových sazeb urychlit, což by na finanční trhy (včetně koruny) mohlo poslat nežádoucí volatilitu.

I přes výše zmíněné důvody může být dnešní debata uvnitř bankovní rady napínavá a někteří centrální bankéři mohou chtít první snížení sazeb odložit až do příštího roku. A pokud k němu dojde (náš základní scénář), bude pravděpodobně rozhodnutí doprovázeno relativně jasným jestřábím poselstvím.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna vyčkává na zasedání ČNB v lehké defenzivě v blízkosti 24,50 EUR/CZK. Dnešní pokles úrokových sazeb (viz úvodník) pro ni sice může být lehce negativním impulsem, o velké překvapení na trhu by se však jednat nemělo. Naopak, pokud doprovodný komentář bude relativně jestřábí, je pravděpodobné, že koruna se pod výraznější tlak dostat nemusí.

Eurodolar
Eurodolar parkuje těsně pod hranicí 1,10, když měnovému páru pomáhají opakované pokusy centrálních bankéřů z ECB přesvědčit trh, že centrální banka nebude se snižování sazeb pospíchat (což bylo včera po velmi nízké britské inflaci skutečně obtížné).
Dnes se možná dostanou do hry důležitější americká makrodata - týdenní statistiky z trhu práce a podnikatelská nálada od Philly Fedu. Je však otázkou, zdali reakce trhu na jakékoliv podněty bude čtyři dny před Vánoci nějak výrazná.

Akcie
Americké akciové trhy si včera prošly poněkud nečekanou korekcí, když při absenci nových zpráv oslabily nejvíce od konce října. Nejslabším titulem z celého S&P 500 byl jednoznačně FedEx. Akcie této přepravní společnosti propadly o více než 11 % poté, co společnost oznámila slabá hospodářská čísla za minulý kvartál. Velkého zklamání se investoři dočkali především v oblasti letecké přepravy a u slabého výhledu pro výnosy v následujícím roce. Mezi nejslabšími tituly v rámci S&P 500 byly také akcie AON nebo Mosaic, zatímco mezi těmi nejsilnějšími nechyběly akcie Alphabet nebo CVS Health. Relativně silný výběr zisků postihl i technologický sektor, když akcie AMD, Nvidia nebo Tesla odepsaly přes 3 %.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Pá 12:57  Netflix po většinu času teď konsoliduje InstaForex (InstaForex)

Přečtěte si také:

20.03.2024ČNB pokračuje s opatrným přístupem ke snižování sazeb (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
16.02.2024Snižování sazeb ČNB by mohlo být kvůli nízké inflaci rychlejší (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688