EU má nová rozpočtová pravidla. Pakt
růstu a stability z 90.
let se tak definitivně stává minulostí. Nová pravidla umožní ještě snazší zadlužování zemí
EU, zejména pak
eurozóny.
Hranice 3 %
HDP coby maximálního přijatelného
deficitu veřejných financí a
hranice 60 %
HDP coby maximálního přijatelného veřejného zadlužení sice zůstávají, ale členské země
EU budou mít více
let než nyní na to, aby své
rozpočty do uvedených mezí dostaly.
Přitom stávající Pakt
růstu a stability byl od konce 90.
let porušen ve stovkách případů (třeba jen
hranici 60 %
HDP veřejného zadlužení nyní překračuje více než polovina zemí
EU; viz graf níže). Zvláště zeměmi
eurozóny. V řadě z nich se totiž po
přijetí eura rozbujel morální hazard a přesvědčení, že je z případných potíží vytáhne
Německo. Zemím
eurozóny se tak zhoršuje
rating úvěruschopnosti mnohem více než zemím
EU, které eurem neplatí. Příkladem je
Slovensko, jež má nyní v očích
ratingové agentury Fitch nejhorší hodnocení dluhu od
roku 2005, tedy od doby před
přijetím eura, přičemž
rating Česka se za celou tu dobu neustále zlepšuje.
Navíc, z 20 zemí
eurozóny se v době, po kterou eurem platí, zhoršil
rating dle Fitche hned 11 z nich (tedy 55 %). Přitom ze sedmi zemí
EU, které eurem naopak neplatí, se
rating nezhoršil žádné (tedy 0 %). Alespoň tedy v období od vzniku
eura, čili od
1. 1. 1999. Hned šesti z těchto sedmi zemí (
Dánsku,
Švédsku, Česku,
Polsku,
Bulharsku a
Rumunsku) se
rating zlepšil, v případě jedné –
Maďarska – je nyní shodný jako právě
1. 1. 1999.
Nová rozpočtová pravidla
EU tak sama o sobě zvyšující se hrozbu prohlubující se dezintegrace, ba nakonec až rozpadu
eurozóny neodvrátí. Budou muset být zároveň mnohem důrazněji než doposud vynucována. Je
otázka, zda k tomu má
Brusel dostatečné legislativní či
sankční mechanismy.
Lukáš Kovanda, Ph.D.
Hlavní ekonom, Trinity Bank
TRINITY BANK
Trinity Bank působí na finančním trhu již 25 let a vznikla transformací Moravského Peněžního Ústavu – spořitelního družstva. Má více než 92 000 klientů a její bilanční suma přesahuje 65 miliard Kč.
Trinity Bank se specializuje na privátní a korporátní bankovnictví, u fyzických osob se zaměřuje především na vkladové a spořicí produkty, které nabízejí nadstandardní zhodnocení úspor.
Více informaci na: www.trinitybank.cz