Tlak na pokles domácích sazeb je enormní

Dnes se staťák zveřejní inflaci za listopad. Očekáváme pokles do blízkosti sedmi procent. Lednová (meziroční) inflace by měla podle Jirky poklesnout na 2,9-3,6 v závislosti na tzv. „lednovém efektu“. Na meziměsíčním růstu v posledních měsících není vidět, zvýšená dynamika cen ovlivněná vyššími inflačními očekáváními. Anualizovaný růst jádrové inflace v ČR se dostal pod dvě procenta. V EMU a USA vidíme podobný trend. Inflační čísla jsou nižší než předpokládal trh v USA, EMU a především v Číně, která exportuje deflaci.



Pokles inflačních očekávání zvýšil reálnou repo sazbu. Když k tomu přidáme relativně horší čísla z české ekonomiky, jako růst spotřebních výdajů nebo výhled českého průmyslu, tak máme kombinaci, která si vyžaduje snížení sazeb. Přesně to ukazuje i prognóza ČNB bankovní radě. Tlak na pokles sazeb je enormní. I diskuze v EMU se přeměnila z „kdy poprvé snížit sazby“ na „jak rychle je potřeba snížit sazby“. ČNB zasedá 21. prosince. Snížení o 25 bodů vidíme jako nejpravděpodobnější scénář.



David Navrátil