ČEZ oznámil výsledky hospodaření podle IAS poprvé konsolidované včetně REAS

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      ČEZ oznámil výsledky hospodaření podle IAS, které byly poprvé konsolidovány včetně distribučních společností, které ČEZ získal k 1. dubnu. Proto nejsou výsledky plně srovnatelné s výsledky hospodaření za stejné období loňského roku. Výsledky za 2Q2003 společností Severomoravská energetika, Středočeská energetická, Východočeská energetika a Západočeská energetika byly plně konsolidovány, 34% podíl v ČEPS byly konsolidován pomocí ekvitní metody, přičemž v případě ČEPS byla v 1Q03 použita metoda plné konsolidace.

       Konsolidace distribučních společností výrazně ovlivnila výsledky za 1H03. Celkové tržby ČEZ vzrostly o 33% na 35,7mld Kč oproti 26,9mld Kč za 1H02. Hlavním důvodem nárůstu byla právě konsolidace výnosů distribučních společností. Růst tržeb táhly nejen vyšší domácí prodeje, podíl na prodejích elektřiny na domácím trhu skupiny ČEZ vzrostl z 61,7% na 82,1%. Zároveň došlo k dalšímu zlepšení exportů společnosti. Exporty vzrostly z 7,7TWh na 8,9TWh, zároveň však ČEZ těžil z lepších cenových podmínek na zahraničních trzích v souvislosti s problémy způsobenými vysokými teplotami.

       Provozní zisk ČEZ se mírně zhoršil na 6,4mld Kč z 6,9mld Kč. Hlavním důvodem je opět konsolidace distribučních společností. Nicméně na poklesu provozního zisku se podílely i vyšší odpisy spojené s uvedením druhého bloku jaderné elektrárny Temelín do komerčního provozu. EBITDA vzrostla z 12,0mld Kč na 13,9mld Kč.

       Největším překvapením pro trh byl čistý zisk společnosti. Reakce byla nejdříve negativní, jelikož konsolidovaný čistý zisk podle IAS byl vždy historicky vyšší než nekonsolidovaný čistý zisk podle CAS, ale tato diference souvisí s rozdílnými účetními přístupy mezi IAS a CAS. Rozdíl 1,7mld Kč vznikl na základě rozdílného ocenění nákladů spojených s prodejem ČEPS podle IAS a CAS. Dalším rozdílem je změna metodiky účtování daně z příjmů. Zatímco v předchozích obdobích ČEZ účtoval daň z příjmu zálohově na základě skutečnosti předchozího roku, používaná metodika účtuje daň z příjmu na základě zisku aktuálního období. Výsledkem je vyšší než očekávaná daň z příjmů (díky zisku z prodeje podílu v ČEPS), která však lépe odráží ekonomickou realitu.

       Jednoznačný závěr z prvních konsolidovaných výsledků včetně distribučních společností nelze stanovit, jelikož se bude celá skupina dále měnit. ČEZ zvýší podíl ve Středočeské energetické, Východočeské a Západočeské energetické a zbaví se podílů v Jihomoravské a Jihočeské energetice na základě swapové dohody s E.ON a také na základě povinného odkupu minoritních akcionářů. Pozitivně však hodnotíme trendy, které lze za výsledky společnosti vypozorovat. Roste podíl na domácím trhu, roste podíl zdrojů ČEZ na krytí domácí poptávky a zároveň pokračuje úspěšná exportní politika.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.