ČNB sazby v listopadu zatím ponechala na stávajících úrovních
Snížení úrokových sazeb na
zasedání sedmičlenné bankovní rady ČNB v listopadu neprošlo. Pro snížení sazeb o 0,25 p. b. hlasovali jen dva členové bankovní rady
(Frait a Holub?), což nestačilo. Zbylých pět centrálních bankéřů hlasovalo pro
stabilitu úrokových sazeb. Hlavní
sazba, 2týdenní repo, tak zatím i nadále setrvává na úrovni 7 %. ČNB tak volí o poznání opatrnější přístup než její polská kolegyně NBP,
která v září prudce snížila úrokové sazby o 0,75 p. b. To, že dnes ČNB
sazby nesnížila a zároveň avizovala jen velmi pozvolné a opatrné snižování
sazeb v průběhu nejbližších čtvrtletích, se odrazilo i do posílení koruny
vůči euru pod hladinu 24,50 CZK/EUR.
Základní tezí, která se prolínala
tiskovou konferencí s guvernérem Michlem, bylo jednat opatrně a hlavně nic
neuspěchat. Michl několikrát zdůraznil řadu
proinflačních rizik, která zůstávají víceméně stále shodná a točí se především
kolem hrozby ztráty ukotvenosti inflačních očekávání, lednového přecenění zboží
a služeb, rychlejšího růstu mezd a samozřejmě i kolem expanzivní fiskální
politiky. Za pozornost stálo to, že když guvernér vysvětloval dnešní rozhodnutí
bankovní rady, tak zmínil i dočasně vyšší inflaci ve 4. čtvrtletí letošního
roku kvůli efektu úsporného tarifu a s tím spojené riziko ztráty
ukotvenosti inflačních očekávání. Podle Michla zároveň v posledních
měsících došlo k uvolnění měnových podmínek prostřednictvím oslabení kurzu
koruny.
V nové prognóze ČNB došlo k výraznější
změně k horšímu především u HDP. Pro letošek ČNB nově očekává pokles HDP o
0,4 % a v příštím roce růst jen o 1,2 %. Výhled na příští rok může na
první pohled působit možná až příliš pesimisticky, ale když zvážíme řadu rizik,
kterým česká ekonomika čelí, tak je růst HDP lehce přes 1 % realistickou
prognózou. Změna v prognóze se pro příští rok nevyhnula ani spotřebitelské
inflaci – nově 2,6 % místo 2,1 %. Výhled na
příští rok tak nevypadá úplně optimisticky – slabý růst ekonomiky a o něco
vyšší inflace, ale přeci jen relativně v blízkosti 2 %. Výhled na tržní úrokové sazby nemá smysl až tolik řešit, protože
guvernér Michl celkem jasně avizoval, že se bankovní rada nebude modelem příliš
řídit a sazby půjdou dolů pomaleji, než ukazuje výhled na tříměsíční PRIBOR.
Suma sumárum, ČNB bude mít další možnost snížit
úrokové sazby v prosinci. Otázkou je, zda se v bankovní radě najdou
alespoň další dva centrální bankéři, kteří se připojí k listopadové
dvojici. Celkově se může velmi dobře stát, že si bude chtít bankovní rada
počkat až na lednové přecenění cen včetně dopadů regulovaných cen (elektřina)
do inflace. V tom případě by ČNB letos sazby nesnížila a k prvnímu
snížení sazeb by tak došlo až v únoru. Výsledně
podle mě i nadále platí, že není tak důležité, jestli začne ČNB snižovat sazby
ještě letos nebo až v 1. čtvrtletí 2024, ale to, jak rychle bude snižovat
sazby v průběhu příštího roku.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz/
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz