Inflace neklesla. Americká čísla mohou přibrzdit tržní nadšení

Data o spotřebitelských cenách ze zámoří nejdou investorům tak na ruku, jak asi čekali, soudě podle vývoje v posledních dnech. Celková inflace za září zůstala na 3,7 pct, zatímco se čekal mírný pokles na 3,6. Jádrová inflace pak v souladu s odhady klesla na 4,1 z 4,3 procenta.

Na jednu stranu je příznivé, že nevidíme obrat inflace směrem k vyšším hodnotám, což by zřejmě pro tržní sentiment byl větší nápor. Naproti tomu ale v číslech najdeme pár negativních prvků. Začněme u meziměsíční dynamiky cen, která je na poměrně vysokých 0,4 pct. S takovou by se meziroční inflace do konce roku jen ustálila kolem aktuální úrovně.

Dalším bodem je efekt energií. Ty táhly cenový index vzhůru citelně (za září energie +1,5 pct), ovšem nejde vše svalit jen na ně. V rámci jádrového indexu v posledních pár měsících zrychlily ceny bydlení i dalších služeb, což je oblast, kde se cenový růst snadněji upevňuje.

Z Fedu několikrát zaznělo, že zadrhnutí procesu dezinflace by bylo argumentem pro udržení restrikce. Zářijová čísla takové zadrhnutí naznačují, jakkoli jde "jen" o další měsíční report, jenž tvoří jen drobný příspěvek k celkovému trendu. I tak se domníváme, že pozitivní obrat na finančních trzích z posledních dní přibrzdí, neboť je od začátku postaven na předpokladu příznivější politiky Fedu. Nejde navíc jen o inflaci. Jsou tu i dnes zveřejněné a stále velmi nízké počty žadatelů o dávky v nezaměstnanosti, včerejší vyšší PPI nebo několik jestřábích komentářů z Fedu, které investoři přešli ve víře, že nízká inflace trend upevní.