Ranní okénko - Dnes zasedá ČNB, sazby nejspíše nezmění

Před pro mnohé prodlouženým víkendem je v tuzemském ekonomickém kalendáři zásadní událost. V 14:30 rozhoduje Česká národní banka o dalším nastavení sazeb, v 15:45 pak přijde pro trhy patrně zajímavější tisková konference. Po dlouhém období binárního rozhodování mezi stabilitou a zvýšením má bankovní rada ČNB konečně otevřené možnosti a jak na poslední tiskové konferenci uvedl guvernér Aleš Michl, budou centrální bankéři vybírat mezi stabilitou, zvýšením i snížením sazeb. Očekáváme ale, že rozhodnutí bude totožné jako na posledních devíti zasedání, kdy ČNB rozhodla o stabilitě sazeb. Vzhledem k ustupující inflaci, slabšímu růstu HDP a relativně umírněnému růstu mezd lze jen těžko hledat argumenty pro zvýšení sazeb, což reflektovalo i nula hlasů pro hike na posledním zasedání. Argumenty pro snížení sazeb jsou v současné chvíli silnější, avšak většina bankovní rady si s případnou změnou rozhodnutí bude chtít počkat na listopadovou aktualizaci prognózy. Na dnešní tiskové konferenci tak s největší pravděpodobností nezazní jasný plán pro zbytek roku a guvernér Michl si ponechá možnosti otevřené. Vzhledem k oslabení koruny z posledních týdnů pak lze opět očekávat spíše více jestřábí vyznění, na které si ale trh během posledních měsíců zvyknul. Výraznější posílení pro korunu by tak přinesl jedině jasný slib, že sazby do konce letošního roku nepoklesnou. Ten ale patrně nepřijde.

Kromě zasedání ČNB již v brzkých hodinách dorazila informace o vývoji spotřebitelské důvěry v Německu. Podle očekávání se dostavilo další zhoršení, o něco silnější, než předpokládal medián trhu. Jde tak o druhé zhoršení v řadě, po takřka nepřetržitém růstu, který trval od loňského podzimu.

Nálada spotřebitelů v USA se podle ukazatele od Conference Board nečekaně propadla, zejména v důvodu čím dál tím častějších obav domácností ohledně dalšího ekonomického a vlastního finančního vývoje. Ceny nemovitostí v červenci naopak rostly rychlejším tempem než se očekávalo a meziročně jsou po pauze opět v černých hodnotách (+0,1 %).

Maďarská centrální banka nepřekvapila, když snížila jednodenní depozitní sazbu o 100bb. Tím tato sazba konvergovala k základní sazbě (13 %), což v důsledku představuje konec období mimořádných sazeb, které trvalo po dobu posledních 12 měsíců. Na dalších zasedáních lze proto očekávat i snižování hlavní sazby, kdy do konce roku očekáváme cuty o 150bb.

Rostoucí výnosy na amerických dluhopisech drží pod tlakem akciové trhy. Výnos na desetiletém americkém bondu včera překročil hranici 4,5 %, čímž se dostal na nejvyšší úrovně od roku 2007. Americký akciový index S&P 500 v reakci na to odepsal 1,5 %, nedařilo se ale ani akciím v Evropě, kdy německý DAX ztratil 1 %. Index pražské burzy PX oslabil o 0,3 %. Koruna se před zasedáním bankovní rady ČNB pohybuje okolo úrovně 24,38 EUR/CZK.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.