Colt: Informace z konferenčního hovoru za 2Q23

Management vysvětlil relativně nižší marže ve 2Q23 i opatrný výhled vlivem silné koruny.
Z poskytnuté prezentace vyplývá, že tržby ve 2. kvartálu 2023 by při stálých kurzech vzrostly o 16 % meziročně místo reportovaných 10 % - zhruba v souladu s našimi odhady. Dalším důvodem relativně slabších výsledků byl výkon značky CZ v USA a s tím i nižší využití výrobních kapacit. Firma ale přijala přijata opatření v oblasti prodeje a marketingu, „vyčistila“ prodejní kanály a uvádí na trh několik produktových novinek (kompakt s kovovým rámem, nový Scorpion). Podle generálního ředitele je trh nyní již "stabilizovaný". Z objednávek vidí, že se tržby v USA proti prvnímu pololetí zvyšují.

Výhled na rok 2023:
Colt CZ ve 2H23 očekává zlepšující se prodeje na hlavním civilním trhu v USA. U vládních zakázek bez bližších detailů CEO řekl, že nová zakázka pro dánskou armádu je "významná", ve 3. čtvrtletí 2023 bude dodán zbytek zakázky pro Kanadu/Ukrajinu a zakázka pro českou armádu pokračuje podle plánu. Celkově se ve 2. polovině 2023 očekává výrazné zlepšení. Pro 2H23 je výhled postaven na kurzu CZK/USD o 22 oproti současnému kurzu 22,5-23,0.

Akvizice swissAA:
Tento výrobce munice operuje v zajímavé tržní nice a má tržby okolo 30-40 mil. EUR s maržovostí splňující požadavky Coltu (ca. 20%). Management vidí příležitost pro znásobení prodejů firmy prostřednictvím prodejních kanálů Coltu a také vidí velké synergie v R&D p5edev39m v oblasti útočných pušek.

Vedení Coltu se vyjadřovalo optimisticky, pokud jde o výhled na 2. polovinu 2023. Má několik velkých armádních zakázek a hlavně naznačila, že jádrový americký civilní trh se zvedá. Akvizice společnosti swissAA pravděpodobně přidá 2-3 % k EBITDA v roce 2023, resp. 4-6 % EBITDA na celoroční bázi. Akviziční cena 0,7 mld. kč (kterou odhadujeme z výkazu cashflow) vypadá poměrně nízká, zhruba 4x EV/EBITDA. Negativní reakci trhu na slabší výsledky za 2. kvartál 2023 tak vnímáme jako příležitost pro dlouhodobější investory.

Petr Bártek, analytik