Shrnutí 30. týdne - US indexy oslabovaly, snížení ratingu USA, silná US makra, ČNB ukončila intervenční režim, výsledky za 2Q

SHRNUTÍ

• Indexy během minulého týdne oslabovaly
• S&P odepsal 2,3 %, Stoxx Europe 600 ztratil 2,4 %
• Fitch snížila rating UST na AA +, tento krok přispěl k negativnímu sentimentu
• Data z amerického trhu práce vyšly smíšeně
• Trh aktuálně přisuzuje 36% šanci hiku v listopadu
• ČNB ponechala sazby beze změny, oficiálně však ukončila intervenční režim
• Výsledková sezóna: Amazon – lepší výsledky ve všech segmentech, Apple – zpomalují prodeje iPhonů
• Červencová v USA by měla vykázat meziroční tempo růstu 3,3 %

 

 Výhled

 

Futures mírně zelené, asijské indexy smíšené

 

Trhy

Během minulého týdne burzy oslabovaly. S&P 500 ztratil 2,4 %, během minulého týdne předvedl nejhorší denní výkonnost od dubna. Stoxx Europe 600 odepsal 2,4 %. VIX během minulého týdne vyskočil na úroveň okolo 17 bodů. Pokles na trzích odstartovalo rozhodnutí agentury Fitch. Nicméně jde o výběr zisků – trhy se stále nachází na euforických úrovních. Další mírná korekce je proto velmi pravděpodobná.

 

Výsledková sezóna

Prozatím reportovala polovina firem z indexu S&P 500. V průměrů dodaly korporace pozitivní překvapení (7,6 %), nicméně v meziročním vyjádření již zisky klesají (-7,8 %). Ve čtvrtek po trhu reportoval výsledky Apple. Výsledky dopadly smíšeně. Firma na jednu stranu reportovala lepší než očekávaná čísla za 2Q a expanduje rychleji, než se očekávalo v sektoru služeb. Zároveň však zpomalily prodeje iPhonů. S ohledem na předchozí růst akcií společnosti v reakci na report hospodářských čísel titul oslaboval 4,8 % a přispěl k poklesu během páteční seance. Naopak dobrá čísla předvedl Amazon. Zisk masivně pokořil očekávání. Firma rostla ve všech hlavních byznysových segmentech. Amazon rovněž zvedl výrazněji guidance provozní zisk na další kvartál. Akcie předvedly v pátek růst o 8,3 %.

US: CPI za červenec

Tento čtvrtek vyjde CPI za červenec. Očekává se, že ceny meziročně vzrostly o 3,3 %. To představuje vyšší hodnotu než během června. Jádrové ceny by měly růst meziročním tempem 4,8 %. S ohledem na to, že dezinflace byla jedním z hlavních tahounů akcií v posledních měsících, existuje spíše šance negativních překvapení v případě rychlejšího než očekávaného růstu cen.

 

Fitch

Agentura snížila kreditní hodnocení USA. Vzhledem k tomu, že jako druhá z hlavních agentur snížila rating z AAA na AA+, padá rating efektivně právě do druhé nejvyšší kategorie (v roce 2011 shodila rating USA S&P). V reakci na to začaly trhy oslabovat – nicméně tato událost spustila pouze změnu tržního sentimentu. Samotný fundamentální vliv rozhodnutí je minimální. Existuje pouze minimum fondů, které by s ohledem na downgrade musely přistoupit k nuceným výprodejům (tzv. fire sales). Ty obvykle nastávají, pokud dojde k migraci ratingu směrem z investičního (IG) do spekulativního (HY) pásma. V reakci na rozhodnutí spíše klesaly výnosy vládních bondů, což na první pohled působí kontraintuitivně. Jde nicméně o důkaz toho, že investoři stále vnímají americké vládní bondy (UST) jako ultimátní bezpečný přístav.

 

Přehled zemí, jejichž rating zůstává v nejvyšším pásmu - AAA

Payrolls

Americké payrolls vyslaly smíšené signály. Ekonomika v červenci sice vytvořila méně očekávaných pracovních míst: 187k vs est. 200k. Nicméně pod odhady vyšla míra nezaměstnanosti: 3,5 % vs est. 3,6 %, což znamená, že se nezaměstnanost nachází poblíž 50-letých minim. Nad odhady vyšly průměrné hodinové výdělky, které meziročně vzrostly o 4,4 %, zatímco ekonomové očekávali pouze 4,2 %. Poslední dva údaje signalizují, že pracovní trh zůstává přehřátý, což komplikuje boj s inflací. Přepjatý trh práce ovlivňuje zejména cenovou dynamiku v sektoru služeb. Pravděpodobnost hiku v listopadu osciluje okolo 36 %.

 

Trh aktuálně zaceňuje zhruba 36 % šanci, že na listopadovém zasedání dojde k dalšímu zvýšení sazeb

 

ČNB

Česká národní banka dle očekávání ponechala sazby beze změny. Oficiálně však ukončila režim devizových intervencí, což vyvolalo tlak na pokles kurzu koruny. Tento krok lze číst tak, že si ČNB připravuje půdu pro první cuty v budoucnosti.

 

Výkonnost asijských indexů