CZE: Výrobní ceny klesají

Ceny průmyslových výrobců se meziměsíčně snížily o 0,3 %. V meziročním vyjádření tak byly vyšší již jen o 1,9 %.

V meziměsíčním vyjádření klesly především ceny energií, dolů ale šly i ceny v chemickém či potravinářském sektoru. Meziroční slábnutí inflace PPI je pak dáno především vlivem srovnávací základny, nicméně meziměsíční pokles cen tento vývoj zrychluje.

Protiinflační je i vývoj cen zemědělských výrobců. Ty poklesly meziměsíčně o 0,9 %, v meziročním vyjádření to znamená -13,8 %. Do meziročního záporu se výrobní ceny v zemědělství dostaly po docela dlouhé době poprvé v květnu, nyní se jejich pokles prohloubil.

Ceny zemědělských výrobců by se měly přenést s menším zpožděním do spotřebitelských cen potravin, což zvyšuje pravděpodobnost jejich budoucího poklesu.

Celkově tak včerejší data působí jasně protiinflačně, když signalizují možnost dalšího rychlého poklesu inflace v příštích měsících (myšleno její cyklický vývoj, protože ve 4Q 2023 se v inflaci projeví vliv srovnávací základny ve výši zhruba 3 procentní body).

ČNB ponechá v srpnu sazby s velkou pravděpodobností beze změny, když si bude před začátkem snižování sazeb pravděpodobně ještě chtít chvíli počkat. I nadále čekáme první pokles sazeb v listopadu, především z důvodu současné komunikace ČNB.

Čistě data ale (podle mě) celkem jednoznačně implikují potřebu začít snižovat sazby co nejdříve. A včerejší výrobní ceny jsou s tím nejen v souladu, ale potřebu začít snižovat sazby velmi brzy ještě zvyšují.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny