Atlantik FT - důležité zprávy ČR 01.08. - pozitivní výsledkové zprávy

ČRa: Pozitivní zpráva (Analytik: Tomáš Gatěk)
ČRa zveřejnily své nekonsolidované výsledky za 1. pololetí 2003 podle českých účetních standardů. Tržby se snížily kvůli poklesu v telekomunikačních službách, protože tento segment čelí značné konkurenci a klesajícím cenám. Restrukturalizace vedla k růstu na úrovni EBITDA o více než 30 % y/y a nižší odpisy způsobily pozitivní EBIT. Průzkum trhu nebyl k dispozici.
v mil. Kč, ČAS 1H2003 změna y/y odhad AFT
Tržby 1 016 -6,2 % 1 032
Celkové tržby 1 171 -2,0 % 1 131
EBITDA 634 30,2 % 581
EBIT 25 n.m. -50
Zisk před zdaněním 70 n.m -29

ČEZ: Pozitivní zpráva (Analytik: Roman Cenek)
ČEZ včera zveřejnil velmi dobré nekonsolidované výsledky za 1. pololetí 2003. Výsledovka podle českých účetních standardů vykázala čistý zisk výrazně nad odhadem naším i trhu. Hlavní rozdíl mezi projekcemi a skutečnými výsledky byl na provozní úrovni. Naše odhady byly rovněž výrazně překonány celkovými tržbami, a to díky větším prodejům elektřiny v ČR a do zahraničí. Hlavním důvodem pro meziroční nárůst čistého zisku bylo zaúčtování prodeje 66% podílu v ČEPS (+8,3 mld. Kč po zdanění). I když trh se více zajímá o konsolidované výsledky podle standardů IFRS, které mají být zveřejněny 3. září, reakce trhu byla pozitivní.
(nekons., ČAS) 1H03 y/y trh
Celkové tržby 26,6 +10 % 25,2
EBITDA 10,3 +14 % 9,4
EBIT 4,3 -7 % 3,6
Zisk před zdaněním 16,8 +90 % n.a.
Čistý zisk 12,3 +71 % 11,4

KB: Pozitivní zpráva (Analytik: Jan Schiesser)
Výsledky za 1. pololetí (nekonsolidované, IFRS), překonaly projekce na všech úrovních výkazu zisku a ztrát. Výsledky potvrdily pozitivní signály vyslané na konci března. Výrazný 24% nárůst zisku před zdaněním je nutno přičíst jednorázovému faktoru (prodej CAC Leasing), ale i zlepšené kvalitě úvěrů (a CDO). Důležitější je, že 16% nárůst zisku před tvorbou rezerv je výsledkem nejen snižování nákladů, protože KB se i přes obtížné ekonomické podmínky podařilo zvýšit příjmy z poplatků (+3 % y/y) a stabilizovat čisté úrokové příjmy (+1 % q/q). Ponecháváme proto naše dlouhodobé doporučení KOUPIT (26% růstový potenciál). Díky provozním výsledkům KB, které by postupně měly zmírnit hlavní obavu investorů – absenci růstu příjmů – zvyšujeme náš krátkodobý výhled na POZITIVNÍ.
(mld. Kč, IAS, nekons.) 1H 03 y/y trh
Provozní příjmy 11,38 -6,2 % 11,00
Provozní zisk 5,56 +8,4 % 5,20
Zisk před zdaněním 6,40 -2,4 % 5,20
Čistý zisk 4,49 -19 % 3,35

Úrokové sazby: Překvapení (Analytik: Jan Schiesser)
ČNB překvapivě snížila svou hlavní dvoutýdenní repo sazbu o 25 bázických bodů na 2,00 %. Hlavním argumentem byl nižší inflační výhled na rok 2004 (2,5-3,9 % v prosinci 04). Banka letos očekává růst HDP o 2,1-2,9 % (revize směrem dolů) a v roce 2004 růst o 2,1-3,8 % (revize směrem vzhůru).