Patria (Patria Finance)
Dluhopisy  |  16.05.2023 13:49:47

Junk dluhopisy jako cesta opatrného návratu k rizikovým aktivům?

Hlavní ekonom Natixisu Patrick Artus si na základě historických dat vytvořil ekonometrický model a ptá se, jak moc mohou vzrůst defaulty u dluhopisů s nízkým ratingem a jaký bude další vývoj na tomto trhu. Budou na tom lépe USA nebo Evropa?

První graf ukazuje míru defaultů u dluhopisů s nízkým ratingem. Ta po roce 2008 dosáhla až 15 %, další vrchol byl zaznamenán v roce 2016 v USA a v roce 2018 v eurozóně, následně pak v obou ekonomikách v roce 2020 a 2021. Nyní se míra defaultů pohybuje kolem 3 %, což je z historického hlediska poměrně nízká úroveň:
6

Druhý graf ukazuje vývoj rizikových spreadů. Ty se nyní pohybují mírně nad 400 bazickými body a Artus k tomu píše, že taková výše spreadů nenaznačuje, že by se podle finančních trhů měla výrazně zvednout míra defaultů:
7

Artus vytvořil ekonometrický model, který by měl ukazovat, na čem a jak závisí výše defaultů. Vstupní proměnné modelu zahrnují tempo ekonomického růstu, ziskovost, celkovou výši sazeb, míru zadlužení firemního sektoru, růst zadlužení, výši sazeb z půjček, výši hotovosti v rozvahách firem a výši čistého dluhu (dluh očištěný o hotovost). Pro konkrétní výstupy viz poznámka pod článkem.

Ekonom následně používá odhady vstupních proměnných pro výpočet míry defaultů na konci letošního roku. A dochází k závěru, že v USA by se měla zvednout ze současných 2,8 % na 6,3 %. V eurozóně by pak měla vzrůst ze současných 2,7 % na 3,1 %. V tomto případě totiž bude podle ekonoma pozitivně působit pokračující růst ziskovosti firemního sektoru.


Pozn.: Modely Natixisu mají následující podobu:
8

Zdroj: Natixis

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688