Ranní okénko - Ráno dorazí výsledek české inflace, odpoledne PPI v USA

Pro dnešek je na pořadu česká inflace a statistika cen výrobců v USA. Obě statistiky doplní včerejší údaj o nezaměstnanosti v ČR a inflaci v USA. Dohromady jde o důležitá čísla, na základě kterých se budou centrální banky rozhodovat o další trajektorii úrokových sazeb. Včerejší data o americké inflaci dopadla v souladu s očekáváními, stejně jako data z českého trhu práce. Reakce na trhu tak byla pouze minimální, kdy index S&P 500 rostl o 0,2 %, pražská burza měřená indexem PX rostla o 0,4 %, německý DAX naopak o 0,4 % klesal.

Dnes ráno dorazí dubnový výsledek české inflace. Odhadujeme, že inflace dosáhla 13,3 % meziročně, a 0,4 % meziměsíčně. Inflace by tedy měla meziročně znovu poklesnout, z březnových 15,0 %. Názor trhu odpovídá našemu. Na meziměsíční dynamiku měly dle našeho odhadu opět zásadní vliv rostoucí ceny potravin.

Ve Spojených státech vyjde dubnová statistika cen výrobců (PPI). Očekáváno je meziroční zpomalení z 2,7 % na 2,5 %. Zpomalení se slučuje s postupným vracením spotřebitelské inflace ke dvouprocentnímu cíli. Pokud se odhad analytiků potvrdí, bude mít Fed lehčí cestu k nezvyšování sazeb na červnovém zasedání.

Dubnový výsledek americké spotřebitelské inflace skončil v meziročním srovnání na 4,9 % proti 5,0 % o měsíc dříve. Navzdory nepatrnému snížení jsou cenové tlaky nadále silné, kdy největší efekt přichází ze strany služeb. Ty přispívají zhruba 4 procentní body do celkového výsledku. Druhý měsíc v řadě naopak působí protiinflačně ceny energií. Zároveň zpomaluje růst cen nájmů a nemovitostí, což by mělo v průběhu roku přispívat ke snižování inflace. Zpomalení cenového růstu však není tak rychlé, aby umožnilo Fedu uvažovat o brzkém snížení sazeb. Ty zůstanou podle našeho odhadu do konce roku stabilní. Trh naopak očekává že první snížení sazeb může přijít již na konci Q3‘23.

Český trh práce zůstává silný, a i v dubnu dokázaly zejména sezónní vlivy přispět ke snížení podílu nezaměstnaných. Ten tak poklesl z březnových 3,7 % na 3,6 %. Výsledek byl v souladu s našim i tržním očekáváním, kdy v dubnu obvykle ještě sezónnost nahrává tuzemskému trhu práce. Naopak nikterak silně se prozatím neprojevují negativní dopady plynoucí z klesající poptávky, kterou lze v posledních měsících pozorovat zejména na datech a některých předstihových ukazatelích z průmyslu. Zaměstnavatelé prozatím příliš nechtějí přistupovat ke snižování zaměstnanosti, jelikož zůstávají optimističtí ohledně budoucího vývoje a z nedávné historie si uvědomují, jak složité je na současném trhu práce opětovně pracovní sílu získávat.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.