Kofola: Kompletní sada výsledků bude bez překvapení, důležitý bude výhled a M&A aktivity - Odhady výsledků

Den zveřejnění: čtvrtek, 13. dubna 2023 v 17 hod

Zveřejněná výroční zpráva bude samozřejmě obsahovat kompletní sadu výsledků za minulý rok. Vzhledem k tomu, že Kofola již 15. února oznámila vybrané finanční ukazatele, nemělo by dojít k velkým překvapením. Pozornost se upře spíše na výhled a dění na poli M&A.

Kofola dosáhla podle únorového oznámení za Q4 22 výnosů 1,81 mld. CZK (+15,3 % y/y) a EBITDA 0,23 mld. CZK (+64,3 % y/y). Za celý rok tržby dosáhly 7,88 mld. CZK (+18,7 % y/y) a EBITDA pak 1,11 mld. CZK (-1,8 % y/y). Podle našich projekcí by měla Kofola oznámit čistý zisk 13 mil. CZK za Q4 22 a 168 mil. CZK za celý loňský rok.

V posledních dnech se začalo v médiích diskutovat o akvizičním apetitu Kofoly. Údajně jedná o koupi majoritního podílu ve skupině Pivovary CZ Group. Podle naší zkušenosti, dokud nebude celá transakce uzavřena, nedojde ke oznámení dalších podrobností. Určitě se ale zeptáme managment Kofoly na to, jak to ovlivní zadlužení nebo třeba dividendu.

Celoroční projekce Kofoly pro tento rok je na dosažení zisku EBITDA v intervalu 1,10-1,25 mld. CZK. Tržby by měly vzrůst o +12 % y/y. Dividenda by měla činit minimálně 11,3 CZK. Tyto cíle zazněny již v únorovém reportu. Předpokládáme, že je vedení Kofoly potvrdí. Možná by mohlo být zveřejněno více informací k výplatě dividendy.

Důležité bude sledovat, jak se vyvíjely tržby v jednotlivých měsících. Za leden ukázala Kofola růst o +19 % y/y, nicméně objem prodaných výrobků poklesl o 3 %. To může ukazovat na pokles poptávky například kvůli nižším reálně mzdě. Předpokládáme, že tento trend bude pokračovat. Kofola pravděpodobně oznámí i vývoj v únoru a březnu. Takže vlastně budeme znát výnosy za celý první kvartál. To by mohlo ukázat směr dalšího obchodování s akciemi Kofoly.

Autor: Bohumil Trampota