Rekordní inverze dolarové výnosové křivky
Včera další slabá americká data zatlačila dolarovou výnosovou křivku do ještě hlubší inverze. Všichni přitom víme, co to znamená. Řečí jednoduchého modelu představuje aktuální rozdíl mezi výnosem desetiletého amerického vládního dluhopisu a tříměsíční pokladniční poukázkou (ve výši 143bps) přibližně 75procentní pravděpodobnost recese v horizontu jednoho roku. A tak je třeba se ptát, zdali se dolarová výnosová křivka nemůže ve svém věštění recese tentokrát mýlit - vždyť jde konec konců o primárně empiricky odpozorovaný jev (inverze křivky => recese).
Existují závažné fundamentální důvody, proč se obávat, že tento tržní fenomén předznamenává příchod horších časů. Jde o to, že podstatně vyšší krátkodobé úrokové sazby než ty dlouhé, mění pohled podnikatelů i bank na ocenění dlouhodobějších projektů, které jsou ze své podstaty rizikovější, což by se mělo projevit v profilu jejich financování. Inverzní výnosová křivka však tento standardní pohled bortí, když krátkodobá (a tudíž super-bezpečná) finanční aktiva se stávají relativně výnosnější než ta dlouhodobá. V kontextu současné americké ekonomiky je navíc vše opepřeno bankovní mini-krizí, která byla a je doprovázena odlivem depozit. Ten bude pochopitelně v následujících měsících a kvartálech limitovat úvěrovou aktivitu v USA a nepřímo i hospodářský růst.
V konečném důsledku se tak ukazuje, že přísná měnová politika Fedu nakonec americkou ekonomiku doběhla a ochlazení konjunktury je za dveřmi. O tom, jak výrazné nakonec bude, rozhodne řada faktorů a je těžké jej vyčíslit (mimo jiné i proto, že řada změn se odehrává na nabídkové straně ekonomiky - viz ChatGPT). My v tuto chvílí sázíme na v zásadě mírnou technickou americkou recesi ve druhé polovině roku, o které jsme však dnes daleko pevněji přesvědčeni než před pár týdny. Na druhou stranu věříme, že Fed nebude chtít dopustit dramatický nárůst nezaměstnanosti a tak relativně brzy v roce 2024 zahájí cyklus snižování úrokových sazeb.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- SPIF VÝNOSOVÝ - Akcie SPIF VÝNOSOVÝ, cena akcie online
- Dolarový jednoletý LIBOR letos poprvé nad 1% = dolarové sazby do roka začnou růst
- Křivce 29, Bezdružice na parcele st. 32 v KÚ Křivce - statistika
- Křivce 9, Bezdružice na parcele st. 38 v KÚ Křivce
- Křivce 4, Bezdružice na parcele st. 25/1 v KÚ Křivce - katastrální mapa
- Křivce 31, Bezdružice na parcele st. 75/1 v KÚ Křivce - katastrální mapa
- Křivce 6, Bezdružice, adresa v objektu Křivce 6, Bezdružice na parcele st. 2 v KÚ Křivce, KÚ Křivce
- Křivce 32, Bezdružice na parcele st. 20/1 v KÚ Křivce
- Křivce 32, Bezdružice na parcele st. 20/1 v KÚ Křivce - katastrální mapa
- Křivce 2, Bezdružice na parcele st. 1 v KÚ Křivce
- Křivce 19, Bezdružice na parcele st. 5 v KÚ Křivce
- Křivce 21, Bezdružice na parcele st. 12 v KÚ Křivce
Prezentace
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?