Ranní okénko - Fed letošní pokles sazeb nečeká, trh se zdráhá věřit

Včerejší zasedání Fedu mohlo přinést řadu negativních scénářů, zatímco možností jak uspokojit trh bylo jen minimum. Americký akciový trh tak nakonec reagoval poměrně prudkým poklesem i přesto, že Fed výrazněji nepřekvapil. Standardní 25bb hike byl z velké části očekáván a nová prognóza příliš odlišností proti té původní nenabízí. Pro letošní rok nechává prostor pro poslední hike, což by ještě před 14 dny bylo vnímáno velmi pozitivně. Trh mu dává zhruba 60% pravděpodobnost. Naopak nic nenahrává letošnímu snižování sazeb, což je silně v nesouladu s očekáváním trhu. I po zasedání naznačují futures předpoklad, že do konce letošního roku poklesnou sazby zhruba o 50-75bb. Takový pokles přitom dot-plot Fedu naznačuje až ke konci roku 2024. Trh tak zůstává v scénáři, že nejistota v bankovním sektoru donutí Fed snižovat sazby, dříve, než nyní předpokládá.

Dnes vychází data o spotřebitelské důvěře v eurozóně. Ta by proti únorovému průzkumu neměla vykázat výraznější zhoršení, což by odpovídalo setrvání na nejvyšší úrovni od začátku války na Ukrajině.

Sledované bude také zasedání švýcarské centrální banky, která bude na jedné straně čelit překvapivě vysokému výsledku únorové inflace, na druhé straně pak pádu banky Credit Suisse. Konsenzus nadále předpokládá 50bb hike, nelze ale ani vyloučit zpomalení tempa.

Nová prognóza Fedu po delší době nepřinesla výraznější posuny. Americká centrální banka očekává o něco nižší růst v letošním (0,4 % vs 0,5 %) a příštím roce (1,2 % vs 1,6 %). Předpoklad doprovází i kosmetická úprava ve směru nižší letošní nezaměstnanosti. Co se týká inflace je prognóza Fedu pro letošek mírně pesimističtější (PCE 3,3 % vs 3,1 %), ale beze změny v delším horizontu. K posunu naopak došlo v očekávání sazeb pro příští rok, kdy na konci roku 2024 očekává Fed základní sazbu o jeden hike výše než původně, na 4,3 % (vs 4,1 %).

Trhy zpočátku reagovaly jen umírněně, kdy i americký akciový index S&P 500 nechal rozhodnutí bez větší reakce. Následná tisková konference, kde se předseda Fedu Powell vyjádřil velmi skepticky k možnosti letošního snižování sazeb, ale vedla k převážení pesimismu. Index S&P 500 tak uzavřel ve více jak 1,5% ztrátě. Sázky na letošní cuty ale i nadále zůstávají, kdy trh očekává že samotné zpřísnění úvěrových podmínek skrze větší opatrnost bude dostatečně suplovat měnovou politiku Fedu, a to natolik, aby mohlo dojít ke snižování sazeb. Koruna druhý den v řadě posilovala, dnešek začíná u 23,75 EUR/CZK.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář