Fed dnes zvedne sazby - na 85% to bude jen o 25 bodů

Dnes v 19:00 Fed oznámí výsledek svého zasedání. Trh nyní předpokládá, že s pravděpodobností 85% zvýší sazby o 25 bodů na 5% a s pravděpodobností 15% zůstanou sazby stabilní. A květnu +25 bodů s nadpoloviční pravděpodobností = vrchol sazeb čeká trh v rozmezí 5-5,25%. Ještě před SVB se přitom Fed snažil svět hodně přesvědčit, že sazby půjdou na vyšší úrovně. A především trh neočekával, že by se sazby měly v letošním roce snižovat. Aktuálně trh čeká na konci letošního roku sazby na 4,5%.


Fed rychle vyřešil potenciální problémy s portfolii cenných papírů, jejichž tržní hodnota je pod nominálem. Pokud by přesto došlo k zadření úvěrového kanálu díky tomu, že by banky byly opatrnější v úvěrování (například proto, aby měly vyšší likviditu), tak je pravda, že by to byl protiinflační šok = Fed by nemusel tolik zvyšovat sazby. Na druhé straně Fed je přesvědčený o tom, že inflace je problém. Data ze začátku roku ukazovala, že poptávkové tlaky se neutlumují nijak výrazně. Ukázali jsme také, že v minulosti se desinflace neobešly bez recese. Fed dneska pravděpodobně ujistí, že 1) bankovní sektor je stabilizovaný díky krokům, které udělal a je připraven jej dále podpořit dodatečnou likviditou, 2) že se nejistota zvýšila, ale že 3) udělá vše proto, aby zkrotil inflaci. V březnu a květnu skutečně může být Fed opatrnější ve zvyšování sazeb, ale očekávání na konec roku je příliš nízko. 

David Navrátil