Kdy se konečně projeví monetární utahování v celé ekonomice?
Atraktivní investicí jsou nyní dlouhodobé vládní dluhopisy v USA. Pro Bloomberg to uvedla Priya Misra z TD Securities. Podle ní se sazby americké centrální banky mohou usadit mezi 5 – 6 %, ale hlavní je, že to Fed myslí vážně se snížením inflace na 2 %. K tomu podle expertky nedojde bez recese a to znamená, že atraktivní jsou právě vládní dluhopisy.
Misra by se podle svých slov vyhnula krátkodobějším dluhopisům, protože ty jsou velmi citlivé na změny v očekávání terminálních sazeb. Tedy toho, kam až Fed sazby zvedne. Při současných výnosech jsou naopak zajímavé dlouhodobější obligace, a to i ve srovnání s rizikovými aktivy včetně akcií. Ta totiž podle expertky neodrážejí příchod recese.
Následující graf ukazuje vývoj rozdílu mezi ziskovým výnosem amerických akcií (obrácené PE) a výnosem tříměsíčních vládních dluhopisů. Tento rozdíl se nyní blíží k nule, výnosy krátkodobých dluhopisů jsou tedy podobné jako ziskový výnos amerického akciového trhu. Podobná situace naposledy nastala před více než 20 lety, mezitím se ziskový výnos akcií pohyboval znatelně nad výnosem krátkodobých dluhopisů:
Zdroj: Twitter
Misra odpovídala na dotaz, proč americké hospodářství zatím nevykazuje známky slábnutí. Podle ní se mohly v lednu projevit některé jednorázové faktory ukazující na větší sílu. Hlavně se ale ještě plně nedostavil efekt monetárního utahování. Podle ekonomky totiž politika Fedu přešla do restrikce až na konci minulého roku. Nemusí být tedy sice jasné, zda restrikce funguje se zpožděním 12 měsíců či jiným, nicméně je pravděpodobné, že pár měsíců po přechodu do restriktivní oblasti se tato změna ještě neprojevila. Přispívají k tomu přitom i silné rozvahy spotřebitele.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz