Letem světem: dohoda, zásobníky, pokrok, hity a čas

EU a UK uzavřely přelomovou dohodu (tzv. Windsorský rámec), která ukončí spor o obchodní pravidla pro Severní Irsko po brexitu. Dohoda zahrnuje "zelený pruh" s malým množstvím byrokracie pro zboží putující z Británie do Severního Irska, které je určeno k tomu, aby tam zůstalo. Dále pak britský parlament může stanovit pro Severní Irsko určité daně; a "záchrannou brzdu" umožňující zvolenému shromáždění v Belfastu zabránit tomu, aby tam byly uplatňovány nové zákony EU týkající se zboží. Teď musí vláda Rishiho Sunaka přesvědčit skeptické severoirské politiky, aby dohodu podpořili.

Mezinárodní agentura pro energii varuje, že by dodávky plynu do Evropy mohly být letos více zasaženy nárůstem čínské poptávky než úplným zastavením dodávek z Ruska. Přesně toto riziko jsme už zmiňovali na konci roku. Oživení v Číně po zrušení nulové tolerance covidu by totiž mohlo zvýšit poptávku po LNG až o 35%. Finální navýšení bude záviset na ceně, ale cena se opět stane důležitou pro skutečné směřování dodávek LNG a nakolik Čína bude schopna nahradit LNG například uhlím. Rozdíl v odhadech skutečného zvýšení dovozů LNG do Číny představuje cca 8% spotřeby Evropy. Takže nejde o nijak malou nejistotu. Pozitivní je, že naplnění zásobníků na konci tento topné sezóny bude výrazně vyšší než vloni. I v letošním roce bude důležité omezování spotřeby v Evropě. 

ChatGPT je nejrychleji rostoucí aplikací podle počtu uživatelů. A poutá pozornost i businessu, protože se od ní očekává automatizace spousty činností. Firmy ale musí přijmout fakt, že odpovědi těchto modelů jsou black box = nevíte, jak k dané odpovědi AI došla, a zda tak trochu (někdy skutečně hodně) nekecá. To může být problém v odvětvích, které jsou hodně sešněrovány regulací a kde případné nesprávné (ale taky špatně vyargumentované) doporučení může narazit na regulaci, případně vést ke ztrátám a žalobám. Proto snahy používat ChatGPT narazily u řady světových investičních bank: Bank of America, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Wells Fargo, Bank of America zakázaly používání ChatGPT v zaměstnání. Je možné, že specifické sektory budou potřebovat spíše úžeji zaměřenou a pravidly sešněrovanou AI. Každopádně znáte to, pokrok nezastavíte. 

Zajímavost z farmaceutického průmyslu. Zjednodušeně řečeno, farmaceutický průmysl je v byznys řízený hity: většina léků (~55%) na sebe nevydělá. Proto potřebuje hitovky, tedy léky s celosvětovými tržbami přes 1 mld. USD ročně. 21% léků uvedených ve 2011-2020 20 top firmami se stalo hity. Představovaly ~70 % příjmů těchto společností.

Investice: čas vs. časování

"Klíčem k budování bohatství na akciovém trhu je čas a nikoliv časování" Bill Miller

"Nejdůležitější je prostě být zainvestován. Většina aktivně spravovaných portfolií nepřekoná trh v důsledku (...) nákupů a prodejů za účelem časování trhu." H. Marks