Vladimír Pikora: Inflace nejspíš dosáhla letošního vrcholu. Sazby už není třeba měnit, silná koruna udělá práci za ČNB
Spotřebitelské ceny vzrostly v
lednu meziměsíčně o 6,0 %. Meziročně vzrostly o 17,5 %. Za nezvykle vysokým meziměsíčním
růstem cen stálo ukončení tzv. Úsporného tarifu. Kvůli tomu vzrostly ceny
elektřiny meziměsíčně o neuvěřitelných 140 %. To, že ceny tepla vyskočily o 24
%, je vzhledem k rostoucím cenám energií pochopitelné. Naopak to, že cena
stočného vyskočila o celých 30 %, je zvláštní a je otázkou, jestli tento růst
nezpůsobuje především nedostatek konkurence.
Spotřebitele v lednu trápil
především meziroční růst cen elektřiny o 36 % a zdražení tepla o 45 %. Zvýšily
se také ceny potravin: rýže o 35 %, mouka o 44 %, vejce o 85 %. Tady vidíme
nepěknou kombinaci dražších cen zemědělců, zpracovatelů a obchodníků.
V mezinárodním porovnání je česká
inflace vysoká. Podle bleskových odhadů Eurostatu byla meziroční změna
harmonizovaného indexu spotřebitelských cen v lednu pro Eurozónu 8,5 %. To vede
řadu lidí k mylnému názoru, že s eurem bychom měli inflaci nižší. To ale
není pravda. Například Lotyšsko, které platí eurem, má inflaci ve výši 21,6 %.
S eurem bychom na tom mohli být podobně, měli bychom nižší úrokové sazby, a
tedy i vyšší inflační tlaky.
Vrchol inflace je za námi, ale
vysoká inflace s námi může být dlouho
Při pohledu na vývoj cen energií
se domnívám, že lednová inflace byla letos nejvyšší. Dodavatelé energií jdou se
svými cenami postupně pod cenový strop vlády a situace na trhu se tedy v tomto
ohledu zlepšuje. Očekávám, že už od března bude inflace výrazně brzdit a
směřovat pod 10 %. Problémem však může být, že pokles se potom nejspíš zastaví.
Ekonomika totiž narazí na problém s komponenty dováženými z Asie.
Očekávám, že letos bude průměrná
inflace stále velmi vysoká, a to na úrovni mezi 9 až 12 %. V roce 2024 by měla
inflace dále přibrzdit. Tam se objeví ale nový problém, a to vyšší inflační
očekávání ve společnosti, tedy inflace, kterou očekáváme v našich hlavách.
Pokud budeme věřit, že inflace poklesne, dostaneme se pod 5 %. Pokud tomu věřit
nebudeme, bude proražení 5% hranice velmi obtížné.
Politici podkopávají
důvěryhodnost ČNB
Zde sehrávají negativní roli
někteří politici, kteří podkopávají důvěryhodnost České národní banky. Myslím,
že prezidentská volba, ve které byla měnová politika jedním z témat, České
národní bance ublížila. ČNB by přitom neměla být zatahována do politiky,
protože jde o natolik složité téma, že ho nelze řešit někde na ulici. Nejen že
mu nerozumí masy, ale nerozumí mu ani většina politiků. V rámci podpory
nezávislosti ČNB by ji proto politici měli vynechat z mediálních přestřelek.
Pro ČNB je nutné, aby byla uznávanou a renomovanou institucí. Pokud jí lidé
nebudou věřit, bude její politika neúspěšná.
Vzhledem k tomu, že pokles
inflace nebude podle mého názoru tak rychlý, jak se mnozí domnívají, očekávám,
že stávající úrokové sazby zůstanou v ekonomice dlouho. Pod politickým tlakem
se sice otevírá i možnost zvýšit úrokové sazby, ale osobně se nedomnívám, že je
to nyní vhodné. Prostor pro zvýšení sazeb už je spíše pryč. Nyní by to jen
ještě více udusilo skomírající domácí poptávku a trh hypoték. Nemyslím si, že
je dobré dělat z úrokových sazeb jojo, ale jsem spíše zastánce jejich stability.
Koruna po zveřejnění dat o
inflaci posílila
Koruna po zveřejnění statistiky lehce posílila. Směřuje k 23,65 CZK/EUR, a tedy k novému letošnímu rekordu. Zdá se, že je na trhu optimismus. Vůbec bych se proto nedivil, kdyby koruna v příštích týdnech otestovala hladinu 23,50 CZK/EUR. Silná koruna přitom ČNB pomáhá. Díky tomu totiž nemusí ČNB sazby zvyšovat. Naopak, s vyššími úrokovými sazbami by byla koruna ještě silnější, což by torpédovalo exporty.
Graf 1: Vývoj spotřebitelské inflace v letech 2007-2023
Vladimír Pikora, hlavní ekonom
skupiny Comfort Finance Group
Mobil: 776 888 228; E-mail: vladimir.pikora@comfortfinancegroup.com
Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista
Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.
Dluhopisomat
Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.
Více na www.dluhopisomat.cz/.
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Iva Grácová, Bezvafinance
Jak se připravit na nečekané výdaje: Tipy na vytvoření a správu nouzového fondu
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Energie dál zlevňovat nebudou, vyplatí se fixovat aktuální ceny?
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
U nehod bez zimních pneumatik mohou pojišťovny krátit plnění
Lukáš Raška, Portu
Portu vydělalo svým uživatelům už přes 5 miliard, spravuje jim více než 36 miliard korun