Lednová inflace nakonec bez většího překvapení
Spotřebitelské ceny vzrostly v lednu o 6 % oproti prosinci, ve kterém
meziměsíčně stagnovaly. V meziročním srovnání dosáhl růst spotřebitelských cen
v průměru 17,5 % po předchozích 15,8 %, což nakonec není daleko od mediánu trhu
(17,1 %). Inflace se tak trefila zhruba doprostřed analytických odhadů, které
se rozpínaly od 16,2 % po 18,8 %.
Jak se předpokládalo, největší měrou se na lednovém růstu inflace
podílel segment bydlení v důsledku růstu cen energií. S ukončením Úsporného
tarifu vzrostla cena elektrické energie o 139,8 %. Z dat ČNB ohledně průměrných
cen elektřiny pro domácnosti ke konci roku 2022 vyplývá, že zvýšení o 139,8 %
přiblížilo ceny velmi blízko stanoveného stropu. Jako překvapivý hodnotíme
vývoj cen zemního plynu, které meziměsíčně vzrostly o 2,2 %. Přitom vývoj cen plynu
ke konci roku 2022 indikoval, že jeho cena v průměru již přesáhla cenový strop,
načež jsme počítali s meziměsíčním poklesem během ledna.
ČSÚ opět nabízí časovou řadu očištěnou o efekt Úsporného tarifu a
odpuštění POZE (poplatek za podporované zdroje energie). Bez těchto opatření by
inflace v lednu dosáhla meziměsíčně 3,4 % namísto 6,0 % a meziročně 18,1 %
namísto 17,5 %, jelikož v prosinci byla inflace bez zmíněných opatření na 19,8
% namísto 15,8 %.
Z pohledu rozkladu meziměsíčního přírůstku inflace připadá 76 % na změny
regulovaných cen a jiných administrativních opatření. Ze zbylého přírůstku jde
44 % na vrub sezónním vlivům.
Výsledek inflace je v souladu s prognózou ČNB. Ta na pozadí
aktualizované prognózy rozhodla ponechat úrokové sazby beze změny, s 2týdenní
repo sazbou nadále na 7 %. Ceny zboží vzrostly meziměsíčně o 8,7 %, ceny služeb
o 1,9 %. Pro leden bývá typičtější růst okolo 1 %. Nicméně přesto neočekáváme,
že by se ČNB odhodlala k navýšení úrokových sazeb.
Naše prognóza počítá s inflací poblíž 9 %. Při zahrnutí lednového
výsledku a ponechání následujících měsíčních přírůstku CPI beze změny se
prognóza čistě mechanicky posouvá nahoru o 1,3 procentního bodu. Výhledově
očekáváme pokračující utlumenou poptávku domácností a pokles cen ve výrobním
sektoru, což by mělo tlačit inflaci dolů. V naší prognóze se inflace vrací do
jednociferného tempa v polovině roku 2023. Trh na inflaci reagoval mírným
stáhnutím sázek na rozsah snížení sazeb v druhé polovině letošního roku. Koruna
ještě těsně před zveřejněním posilovala.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz