Ranní okénko - Vývoj PPI dává do pipeline dezinflační impulz. Fórum v Davosu a obavy ze změny japonské měnové politiky
Ve švýcarském Davosu se tento týden koná ekonomické fórum. Datový kalendář pro letošní třetí týden odstartovaly ceny českých výrobců. Ty v průmyslu během prosince zaznamenaly meziměsíční pokles o 1,0 %, téměř identicky jako o měsíc dříve. Tržní konsensus se pohyboval v blízkosti poklesu o 0,6 %. V Německu se dočkáme vývoje cen ve výrobě až na samotném konci týdne. Medián odhadů se ustálil na -1,2 %, což by výrazně stlačilo meziroční změnu z 28,2 % na 20,7 %. Dezinflačně působí vývoj cen energií, zejména pak zemního plynu, které v minulosti PPI táhly značně nahoru. Ceny zemního plynu polevují nejen na spotovém, ale také na forwardovém trhu. Pokud tento trend přetrvá, bude se se zpožděním projevovat i v cenách spotřebitelských. Konkrétně pro českou inflaci by to znamenalo dezinflační impulz pro ceny obchodovatelných statků, zejména zboží, které mají prozatím dynamičtější průběh než ceny služeb. U těch se již projevuje utlumená domácí poptávka. Příznivý vývoj cen energií je pak také dobrou zprávou pro měny v CEE regionu včetně koruny, jelikož představuje snižující se riziko negativního makroekonomického vývoje. K tomu se z globálního pohledu přidává také posilující euro vůči dolaru, což zčásti odráží očekávání příštích kroků Fedu a ECB. V USA vyjde údaj o cenách ve výrobě ve středu – čeká se meziměsíční pokles o 0,1 %, také tažen energiemi, jelikož jádrové ceny (bez energií a potravin) měly přidat 0,1 %. Z pohledu výkonu amerického HDP v 4Q22 a také dalšího nastavení úrokových sazeb bude důležitý údaj z maloobchodu (středa). Během prosince mělo dojít k meziměsíčnímu poklesu o 0,9 % po předchozích 0,6 %. Spolu s vývojem cen ve výrobě se tak tento týden očekávají data potvrzující předpoklad, že Fed zpomalí tempo hiků na 25bb. Kromě maloobchodu dorazí také data z amerického průmyslového sektoru. Průmyslová výroba (zveřejněna ve středu) podle odhadů v prosinci meziměsíčně poklesla o 0,1 % po předchozích 0,2 %. Další pokles je konsistentní s tím, co v minulých týdnech hlásily předstihové ukazatele. Globální poptávka zvolnila a firmy očekávají menší objem budoucích zakázek, což se odráží ve výrobě. I přesto ale mělo dojít ke stabilizaci očekávání, alespoň regionálně. Empire Manufacturing index (úterý) měl během prosince zmírnit pokles z -11,2 na -8,6 bodů.
Měsíční CPI data z evropských ekonomik překvapila převážně směrem dolů. Minulý týden doplnila data za CEE region maďarská inflace, která v prosinci dosáhla na svižných 1,9 % m/m, očekávání trhu byla ale poblíž 3 %.
Globální finanční trh ovlivňují spekulace, zda nedojde k další změně v japonské měnové politice. Nedávno bylo rozhodnuto o zvýšení rozsahu v rámci kontroly výnosové křivky z +/-0,25 % na +/-0,5 %. Japonská centrální banka (BoJ) zasedá ve středu. Výnosy japonských vládních dluhopisů patří mezi bezpečná aktiva s jedním s nejnižších výnosů. Pokud by BoJ učinila další kroky vedoucí k navýšení výnosů, mělo by to patrně kladný efekt na výnosy dluhopisů i z globálního pohledu.
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz