Euro atakuje devítiměsíční maximum (Komentář)

Společná evropská měna tento týden atakovala devítiměsíční maxima, když se v závěru týdne dostala až nad hladinu 1,085 USD/EUR.  Data přicházející z eurozóny měnu podpořila. Francouzská listopadová průmyslová produkce překvapila výrazně ve směru nahoru, zásadně nezklamala ani ta německá. Za celou eurozónu pak průmysl meziměsíčně stoupl o 1 %. Pozitivně překvapil i německý HDP za celý loňský rok, který vzrostl o 1,9 %. To naznačuje, že v závěrečném čtvrtletí loňského roku ekonomika stagnovala, zatímco naše prognóza počítala s jejím mírným poklesem. Roste tak šance, že se Německo recesi nakonec vyhne. Na druhém břehu Atlantiku byla zveřejněna americká inflace za prosinec. Ta v prosinci poklesla na 6,5 % y/y z listopadových 7,1 % y/y. Zpomalení z 6 % y/y na 5,7 % y/y zaznamenala i jádrová inflace. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 %, za čímž stály hlavně ceny energií. Jádrové ceny v prosinci naopak vzrostly o 0,3 % m/m, tedy o 0,1 pb rychleji než v listopadu.  I přes zpomalování tempa tak inflační tlaky zůstávají robustní.

Kurz koruny se po celý týden držel poblíž historických maxim v pásmu 23,-24,05 CZK/EUR. Na sérii domácích dat i vystoupení zástupců České národní banky však nijak zásadně nereagoval. Z kraje týdne byl zveřejněn prosincový podíl nezaměstnaných osob. Ten sice vzrostl na 3,7 % z listopadových 3,5 %, tržní očekávání i naše předpověď byly nicméně ještě o desetinu vyšší (více zde: https://bit.ly/3VPAtJS). Finální čísla národního účetnictví za Q3 22 potvrdila mezičtvrtletní pokles reálného HDP na -0,2 %. Data poukázala na schopnost firem přenášet zvýšené náklady na své koncové odběratele. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/3X1Ao7d. Tuzemské spotřebitelské ceny v prosinci meziměsíčně stagnovaly, v meziročním vyjádření tak došlo ke zpomalení inflace z listopadových 16,2 % na 15,8 %. Ke zpomalení výrazně přispěly ceny pohonných hmot, které oproti listopadu klesly o více než 10 %. Více zde: https://bit.ly/3itLumn. To, že v důsledku silných cenových tlaků tuzemská spotřebitelská poptávka slábne, potvrdily listopadové maloobchodní tržby. Ty reálně klesly o 0,3 %. Shodně o 0,3 % m/m byly také nižší tržby v maloobchodě bez prodejů aut.  Více k tématu zde: http://bit.ly/3H11Yf6. Sérii dat zakončila v pátek bilance běžného účtu za listopad, která skončila v deficitu ve výši 39,3 mld. CZK. Více zde: http://bit.ly/3H4l30k.

Pro Seznam Zprávy poskytla tento týden rozhovor viceguvernérka ČNB Eva Zamrazilová, přičemž Jan Frait se vyjádřil pro zpravodajský server Newstream. Oba se shodli v tom, že snižování úrokových sazeb není zatím na pořadu dne. Finanční trhy nicméně na vyjádření příliš nereagovaly a ve svých cenách stále zahrnují očekávání snížení základní úrokové sazby o zhruba 170 bb v horizontu jednoho roku.

V regionu byla tento týden zveřejněna maďarská inflace. Ta sice překvapila ve směru dolů, když v meziměsíčním srovnání vrostla „pouze“ o 1,9 % m/m (trh počítal se 3 %), v meziročním srovnání je však stále na vysokých 24,5 %. O/N sazba tak podle našeho odhadu zůstane na stávajících 18 % nejméně do konce prvního čtvrtletí letošního roku. Maďarský forint na zveřejněná data reagoval posílením k úrovni 396 HUF/EUR (z 398 HUF/EUR). Obchodování s polským zlotým bylo tento týden poklidné. Odehrávalo se převážně v pásmu 4,65-4,70 PLN/EUR.