Miroslav Novák (AKCENTA CZ)
Okénko investora  |  12.01.2023 13:28:48

Posílení koruny je s ohledem na fundamenty domácí ekonomiky pravděpodobně jen přechodné

Koruna vůči euru na úvod nového roku posílila pod hranici 24 CZK/EUR, což jsou nejsilnější hodnoty české měny od r. 2011. Ještě silnější byla koruna jen v roce 2008, před vypuknutím finanční krize, kdy se krátce podívala pod hladinu 23 CZK/EUR. Pokud tak nebudeme brát v potaz specifický rok 2008, tak se koruna aktuálně de facto pohybuje vůči euru v blízkosti historických maxim.

Co stojí za aktuálním posilováním koruny? Jedná se o kombinaci několika faktorů. Lepší sentiment na finančních trzích s pozvolným ústupem rizikové averze v závěru loňského roku, což se projevilo nejen na koruně, ale např. i na kurzu polského zlotého. Se zlepšeným sentimentem souvisí i oslabení amerického dolaru ve 4. čtvrtletí loňského roku a to vůči koruně řádově o 10 %. Kauzalita je přitom taková, že s oslabujícím dolarem má většinou koruna tendenci posilovat vůči euru. Finanční trhy zároveň v průběhu loňského léta akceptovaly skutečnost, že je Česká národní banka (ČNB) ochotna intervenovat na podporu koruny ve velkých objemech a část tržních účastníků přestalo bavit se s ČNB o kurz koruny přetahovat. Nesmíme zapomínat ani na v posledních týdnech klesající ceny zemního plynu, díky čemuž dochází k uklidnění energetické krize. V neposlední řadě v úvodu letošního roku v evropských zemích překvapuje „slabší“ inflace a se začátkem roku se často pojí i otevírání nových pozic na finančních trzích.

Oproti výše zmíněným faktorům však celá řada domácích makroekonomických veličin ukazuje spíše na to, že by koruna měla oslabovat nebo minimálně posilovat neměla. Namátkou hluboké schodky na běžném účtu platební bilance a negativní obchodní bilance. V zahraničním obchodu se zbožím za období leden až listopad loňského roku činí schodek obchodní bilance již bezmála 200 mld. korun a díky vysokým cenám energií bude obchodní bilance velmi pravděpodobně záporná i v letošním roce. Dalším argumentem proti koruně je vstup české ekonomiky do hospodářské recese ve 3. čtvrtletí loňského roku. Při poklesu tuzemské ekonomiky koruna totiž historicky většinou oslabuje. Máme zde i zužující se úrokový diferenciál mezi úrokovými sazbami v ČR a v eurozóně. Evropská centrální banka není na rozdíl od domácí ČNB se zvyšováním sazeb ještě rozhodně na vrcholu. Záznam z prosincového zasedání ČNB ukázal, že část bankovní rady (Zamraziolvá, Frait) může zvažovat další zvýšení úrokových sazeb v případě, že zahraniční centrální banky nezvýší úrokové sazby dostatečně k utlumení stále poměrně silné poptávky. Přiznejme si však, že zvýšení sazeb ze strany ČNB je již velmi málo pravděpodobné.

Suma sumárum, domácí makroekonomické fundamenty podporují spíše oslabování koruny. Aktuální zisky české měny tak lze považovat za přechodné a v průběhu první poloviny letošního roku je pravděpodobnější návrat koruny na slabší hodnoty. Jejímu výraznějšímu oslabení však bude v případě potřeby bránit intervencemi ČNB, takže se velmi dobře může stát, že se po větší část první poloviny letošního roku bude obchodovat v rozmezí cca 24,40 – 24,70 CZK/EUR jako v období loňský červen až říjen. S devizovými intervencemi, respektive s předpokladem, že ČNB může při oslabení koruny kdykoliv intervenovat, je třeba počítat minimálně po celou první polovinu letošního roku a v omezené míře i v její druhé polovině. 

Miroslav Novák

Miroslav Novák

Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.


AKCENTA CZ

AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.

Více informací na: https://www.akcentacz.cz/



Zprávy o koruně

Další zprávy k tématu "Koruna spodek"


Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:

St 15:00  Postará se Trump o levnější pohonné hmoty? Petr Lajsek (Purple Trading)
St 14:24  Trumpova červená vlna, co to znamená pro trhy? Mgr. Timur Barotov (BHS)
Po 14:24  Vyplatí se byty v Praze? Pravidlo 4 % napoví Mgr. Timur Barotov (BHS)
Po   9:50  Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory Jiří Cimpel (Cimpel & Partneři)






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688