Jak urychlit konec řízení japonské výnosové křivky?

• Deutsche Bank představila dva scénáře rychlého ukončení japonského cílení výnosové křivky.
• Banka zároveň upozornila na rizika silnějšího kurzu jenu.
• Jen se po prosincovém zasedání Bank of Japan drží nad 130,00 USDJPY.

Banka Deutsche Bank představila dva scénáře, které by mohly urychlit konec cílení výnosové křivky ze strany Bank of Japan. Přidala i časovou osu klíčových událostí od ledna do dubna. Zahrnuje nejen dění v Japonsku, ale i Fed mající potenciální dopad především prostřednictvím kurzu dolaru.

První scénář je spojen s dále rostoucí inflací a změnou guvernéra. Druhý pak s jarními mzdovými vyjednávání. Rizikem je tlak trhu na Bank of Japan skrze spekulace na pokles cen dluhopisů. Ten by mohl vyústit v silnější jen. Zde však platí, že centrální banka má neomezený arzenál a může výnosovou křivku bránit v podstatě neomezeně. Bondovým rizikem je v tomto případě přesně to, co se stalo letos. Tedy výrazné zhoršení likvidity, a na dlouhém konci křivky v podstatě vyschnutí futures trhu.

Deutsche Bank zároveň upozorňuje na další riziko silnějšího jenu, a to ze strany repatriace japonského kapitálu. Japonsko ještě před prosincovým zasedáním Bank of Japan prodávalo zejména americké státní dluhopisy. Na výrazný přesun z dolarů do jenu však zatím nedošlo. Pokud by však japonské tržní sazby více rostly, např. právě díky dalším změnám u cílení výnosové křivky, mohlo by vše skončit dalším zpevnění jenu.

My minimálně s ohledem na kurz pro příští rok očekáváme opatrnější měnověpolitický přístup. Bank of Japan nebude chtít vidět prudké a rychlé posílení kurzu, podobně jako nechtěla vidět jeho prudké a rychlé oslabení.

Hranici 130,00 USDJPY považujeme za support. Pro příští rok však nemůžeme vyloučit posun na ještě silnější hodnoty, pokud bude Bank of Japan pokračovat v úpravách měnové politiky a na světových trzích bude převládat nálada spojená s dalším poklesem americké inflace. V takovém případě je podle nás cesta směrem k hranici podpory kolem 120,00 USDJPY otevřená.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx aktuálně obchoduje za středový kurz 1,0663 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 103,93 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0552 do 1,0719EURUSD.**

Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 24,20 EURCZK, vůči dolaru za středový kurz 22,70 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 24,14 až 24,28 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 22,59 do 22,95 USDCZK.**

**Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.