Moneta: Výsledky za třetí kvartál se ziskem nad odhady, zklamal ale čistý úrokový výnos

Čistý zisk Monety za třetí kvartál dosáhl 1 250 mil. Kč (-15 % r/r), čímž překonal konsenzus trhu o 12 %, a byl v souladu s naším odhadem. Rizikové náklady byly ve 3Q22 nižší než očekávané (-124 mil. Kč), ale v porovnání s rozpouštěním opravných položek v 1. a 2. čtvrtletí roku 2022 a ve 3. čtvrtletí 2021 to vysvětluje mírně slabší ziskovost než v těchto čtvrtletích. Čisté úrokové výnosy zklamaly a byly 5% pod odhady a klesly o 5 % mezikvartálně, ale vzrostly o 8 % meziročně) ve 3Q22 na 2 327 mil. Kč, přičemž úrokové výnosy ze zvýšení sazeb byly kompenzovány rostoucími úrokovými náklady. Čistý výnos z poplatků a provizí zůstal mezičtvrtletně stabilní na 543 mil. Kč (+15 % r/r). Obchodní výsledek se ve 3Q22 výrazně mezikvartálně zlepšil na 139 mil. Kč byl dokonce nad silnou hodnotou loňského roku a překonal odhady. Celkové náklady vzrostly o 7 % r/r, což byl nižší růst, než se očekával.

Podíl úvěrů v selhání zůstal mezičtvrtletně stabilní na velmi nízkých 1,4 %. Kapitálové poměry se mezikvartálně zlepšily, ukazatel Tier 1 byl vykázán na 14,3 % ve 3Q22 vs. 14,1 % ve 2Q22. Objemy úvěrů nadále rostly i když nové hypotéky prudce klesají. Čisté klientské úvěry vzrostly ve 3Q22 o 1,1 % kv/kv, přičemž objemy hypoték ve čtvrtletí rostly o 1 %. Objemy nových hypoték však mezičtvrtletně klesly o 45 % a meziročně o 60 %. Nové úvěry ve spotřebitelských úvěrech poklesly o 25 % r/r. Klientské vklady ve 3Q22 výrazně vzrostly (+6 % kv/kv), taženy retailovými spořicími účty a termínovanými vklady, které vzrostly o 20 % kv/kv. Ukazatel krytí likvidity se ve 3Q22 také výrazně zvýšil, ze 149 % ve 2Q22 na 198 % ve 3Q22.

Výhled na rok 2022 i střednědobé cíle zůstávají nezměněny. Pro rok 2022 plánuje Moneta dosáhnout čistého zisku minimálně 4,4 miliardy Kč.

Výsledky hodnotíme celkově neutrálně. Ziskovost Monety ve třetím kvartále byla podle očekávání velmi dobrá i když ve srovnání s výjimečně silnými hodnotami z letošního 2.kvartálu a loňského třetího kvartálu klesla, kdy v těchto kvartále docházelo k rozpouštění rizikových rezerv, zatímco v tomto kvartále firma už rezervy vytvářela. Čistý úrokový výnos zklamal 5% mezičtvrtletním poklesem. Mírný pokles jsme očekávali, ale ne tak výrazný, kdy náklady na financování ve čtvrtletí se zvýšily výrazněji. Zdá se tedy, že rostoucí trend úrokových sazeb v čistém úrokovém výnosu Monety, který začal ve 2H21, dosáhl svého vrcholu. Zatímco přínosy z úrokových výnosů ze zvýšení sazeb v předchozích čtvrtletích převýšily rychle rostoucí náklady na depozita, ve 3. čtvrtletí 22 tomu tak již nebylo. Moneta v létě zahájila kampaň na přilákání vkladů, která byla úspěšná, jen v 3Q22 vzrostly retailové spořicí vklady o 20 %. Tím Moneta dosáhla svého cíle zvýšit LCR, nyní je na 198 %. Výhled managementu zůstává nezměněn, což považujeme za konzervativní přístup vůči 4Q22. Čistý zisk Monety za 1. až 3. čtvrtletí 2022 je 4,1 mld. Kč, takže výhledu čistého zisku ve výši minimálně 4,4 mld. Kč by mělo být velmi snadno dosaženo. Ohledně rizika mimořádné daně banka uvedla, že v případě schválení očekává růst efektivní sazby z aktuálních 20% na průměrných 30%. Riziko mimořádného zdanění dle navrhovaných parametrů je dle našeho názoru v ocenění akcií již do výrazné míry započítáno. Moneta uspořádá konferenční hovor v 10:00 SEČ. Thomas Unger, analytik.

Okomentovat na Facebooku