Akcie týdne - JP Morgan Chase (20.10.2022)

Společnost JP Morgan Chase v pátek oznámila výsledky, které překonaly odhady analytiků a pomohly dočasně uklidnit náladu investorů, kteří se obávají o zdraví americké ekonomiky, jejímž lakmusovým papírkem je bankovní sektor. Překvapivě dobré výsledky největší americké banky z hlediska držených aktiv byly ovlivněny zvýšením úrokových sazeb, které pomohlo generovat vyšší úrokové výnosy.

Klíčové výsledky jsou následující:

Tržby: 33,49 miliardy USD oproti odhadům 32,1 miliardy USD (Refinitiv)
Zisk na akcii (EPS): USD oproti odhadům ve výši 2,88 USD (Refinitiv).

• Banka uvedla, že zisk za třetí čtvrtletí klesl oproti předchozímu roku o 17 % na 9,74 miliardy USD, tj. 3,12 USD na akcii, protože společnost vytvořila dodatečné rezervy ve výši 808 milionů USD na pokrytí "bad loans". Po vyloučení 24 centů na akcii souvisejících se ztrátami z investičních cenných papírů banka vykázala zisk na akcii (EPS) ve výši 3,36 USD, čímž snadno překonala odhady analytiků.
• Tržby vzrostly o 10 % na 33,49 miliardy USD, přičemž pozoruhodným údajem byl čistý úrokový výnos, který díky vyšším úrokovým sazbám a rostoucímu úvěrovému portfoliu vzrostl o 34 % na 17,6 miliardy USD. Tento výsledek překonal očekávání analytiků o více než 600 milionů USD.
• Na bankovní sektor však doléhá významný rizikový faktor. Zvyšování úrokových sazeb zvýhodňuje bankovní sektor jen do určité míry, což se projevuje v růstu úrokových výnosů z úvěrů. Nad určitou úrovní začínají růst náklady rizika - pravděpodobnost, že dlužníci nesplácí své závazky. Analytici se obávají, jaký dopad bude mít na banku zpomalující se ekonomika. Odhaduje se, že pokud míra nezaměstnanosti v USA vzroste na 5-6 %, bude banka pravděpodobně muset během několika čtvrtletí zvýšit rezervy na ztráty z úvěrů o zhruba 5-6 miliard dolarů, uvedl v pátečním konferenčním hovoru generální ředitel JPMorgan Jamie Dimon.
• Navzdory překvapivě dobrým výsledkům bank, které lze považovat za lakmusový papírek americké ekonomiky, se investoři obávají, že by Fed mohl nechtěně vyvolat recesi. Příjmy z investičního bankovnictví a hypoték prudce klesly a společnosti mohou odhalit odpisy v důsledku poklesu finančních aktiv.
• Investoři navíc očekávají, že banky mohou v důsledku zesílení obav z recese zvýšit rezervy na ztráty z úvěrů; podle analytiků se očekává, že šest největších amerických bank podle výše aktiv vytvoří rezervy v celkové výši 4,5 miliardy USD.
  Výše uvedená očekávání trhu zřejmě potvrzuje Dimonovo vyvážené prohlášení z tohoto týdne, že očekává, že recese v USA nastane v příštích šesti až devíti měsících.
• Celkově se zdá, že lepší než očekávané výsledky největších amerických bank svědčí ani ne tak o mimořádně dobrém zdraví bankovního sektoru, ale o mimořádně pesimistické náladě burzovních analytiků, kteří v přípravě na riziko blížící se recese nastavují tržní konsensus na asefektivně nízkou úroveň. To však může být příležitostí ke krátkodobému růstu, jak jsme toho byli svědky v minulém týdnu. 

Zdroj: xStation 5