Inflace téměř na vrcholu, ale cesta zpět k inflačnímu cíli bude dlouhá
Zářijová inflační čísla, která
publikoval Český statistický úřad, ukázala, že se vrchol inflace zatím odkládá.
Spotřebitelské ceny v září totiž vzrostly oproti srpnu o 0,8 % a v meziročním
srovnání inflace zrychlila na 18 % ze srpnových 17,2 %. A popravdě řečeno další
růst cen potravin a energií v nadcházejících měsících může dostat meziroční
inflaci ještě blíže 20 %.
Na druhé straně i přes zářijové zrychlení inflace podle mě detailnější
čísla z 3. čtvrtletí naznačují, že se nacházíme blízko inflačního vrcholu.
Jaké jsou k tomu důvody? Za prvé v posledních čtyřech měsících de
facto stagnuje meziroční růst tzv. jádrové inflace na 14,7 %. Jádrovou inflací
je rozuměna celková inflace bez regulovaných cen, bez cen potravin a bez cen
pohonných hmot, po očištění o primární dopady změn nepřímých daní. Za druhé
tzv. vývoj cen neobchodovatelných položek bez regulovaných cen (velmi
zjednodušeně inflace, která je tvořena domácí poptávkou) začíná pomalu, ale
jistě zpomalovat. V červnu meziroční růst o 14,6 %, v září „jen“ 14
%. Za třetí se zjevně zlomila situace na trhu nemovitostí, když růst imputovaného
nájemného (lehce přes desetinu spotřebního koše) meziročně rovněž zvolňuje –
v červnu 20,1 %, zatímco v září 16,4 %.
Pokud předchozí odstavec zjednoduším, tak poslední měsíce potvrzují, že
domácí poptávkové inflační tlaky slábnou. To znamená, že firmy mají a budou mít
stále větší problémy přenášet růst nákladů na koncového zákazníka. Ostatně není se čemu divit. Velmi vysoká
inflace citelně snižuje reálný růst mezd a domácnosti tak začínají
v průměru stále více šetřit. Důkazem je pokles maloobchodních tržeb ve
stálých cenách a během léta i částečně vývoj tržeb ve službách (ubytování, stravování
a pohostinství). Poptávková inflace se zdá být stabilizovaná.
Výše uvedené zatím bohužel
neplatí pro ceny potravin a především pro ceny energií. A do určité míry i pro
ceny pohonných hmot. Jak potraviny, tak
energie, jsou velmi významnou a citlivou částí spotřebitelského koše a budou
hlavním motorem inflace ve 4. čtvrtletí. Právě dražší energie a potraviny mohou
v nejbližších měsících vyhnat celkovou inflaci až k 20 %. V obou
případech se však jedná o nákladovou, nikoliv poptávkovou inflaci.
Výsledně vlastně nyní není až
tak důležité, jestli se inflace vyšplhá na zmíněných 20 % či nikoliv, ale to,
jak rychle se meziroční růst spotřebitelských cen vrátí zpět na inflační cíl
České národní banky, tj. na 2 %. S ohledem na zpožděný průsak cen energií do
koncových cen v kombinaci se setrvačností inflačního vývoje může být tato
cesta poměrně dlouhá a náročná. Na to, že by inflace zvolnila na 2 % již
v příštím roce, můžeme pravděpodobně rovnou zapomenout a úspěchem bude
dosažení 2% inflační mety během roku 2024.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz/
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Inflace - 2020, míra inflace a její vývoj v ČR , Meziroční inflace v %
- Dohoda o provedení práce 2022
- Platové tabulky pracovníků v sociálních službách 2022
- Dohoda o pracovní činnosti 2022
- Odměna pěstouna 2022 - kalkulačka
- Příspěvek při pěstounské péči 2022 - kalkulačka
- Alimenty kalkulačka 2022 - výživné na dítě
- Zvýšení platů 2022
- Důchod OSVČ 2022 - kalkulačka
- Slevy na dani 2023, 2022: na poplatníka lze odečíst 30.840 Kč, na manželku/manžela 24.840 Kč
- Ostatní příjmy, § 10 - Zákon o daních z příjmů č. 586/1992 Sb.
- XRP (Ripple) - aktuální a historické ceny kryptoměny XRP (Ripple) , graf vývoje ceny kryptoměny XRP (Ripple) - 10 let - měna USD
Prezentace
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
17.12.2024 Začínáte s kryptoměnami? Binance je ideálním…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
John J. Hardy, Saxo Bank
Šokující předpověď - Nvidia dosáhne dvojnásobku hodnoty Applu
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory