Ranní okénko - data z USA utvrzují v očekávání dalšího hiku o 75bb, tento týden klíčová data o inflaci

Nový týden přichází s dalšími klíčovými daty pro měnovou politiku – inflací. Její zářijová hodnota vyjde v úterý ráno v ČR a ve čtvrtek bude následovat její americký protějšek. O den později bude zveřejněn zápis z posledního jednání Fedu, který by měl přinést informace o tom, jak jednotliví členové vnímají napětí mezi vysokou inflací a zhoršujícím se ekonomickým výhledem. Měsíční zpráva z amerického trhu práce ze závěru minulého týdne byla smíšená a na své si tak přišli holubičí i jestřábí pozorovatelé. Tempo tvorby nových pracovních míst zpomalilo, míra nezaměstnanosti zase nečekaně poklesla. Celkově se výsledek přiklání spíše na jestřábí stranu a investoři se utvrdili v názoru, že přijde další zvýšení sazeb o 75bb. Dalším potvrzením by měla být zářijová inflace. Od celkové míry inflace se sice čeká snížení z 8,3 % na 8,1 %, ale jádrová inflace měla vzrůst z 6,3 % na 6,5 %. Dále nás čekají data z průmyslu eurozóny, spotřebitelská důvěra v USA či statistika z českého trhu práce, která vyšla dnes ráno. Podíl nezaměstnaných dosáhl v souladu s naším i mediánu tržního odhadu 3,5 %. Mírné navýšení naznačovaly průzkumy mezi zaměstnavateli, například od ČSÚ.

Zítra je na řadě česká inflace. Zatímco v uplynulých měsících byla jen otázka, jak moc se meziroční míra tuzemské inflace zvýší, aktuálně je možný pohyb oběma směry. Medián trhu počítá se stagnací na 17,2 %, my pokles na 17,0 % a nejvyšší odhad dokonce sází na inflaci poblíž 19 %. Hlavní roli v tom, jakým směrem se odhady vydávají, je předpoklad ohledně dvou protichůdných faktorů. Zaprvé oslabující domácí cenový vývoj a zadruhé růst cen energií. Poptávková inflace ztrácí na intenzitě vlivem již dříve navyšovaných úrokových sazeb ČNB, ekonomické nejistoty a samotné vysoké inflace, jež stlačila kupní sílu domácností. U cen energií je otázkou, zda šok z velkoobchodních cen do ceníků domácností prosakoval pozvolna, jak indikovaly nedávné statistiky inflace, či se dostavil abruptní skok.

V úterý se dočkáme výsledku srpnové průmyslové produkce v eurozóně. Jako pravděpodobný vidíme mírný meziměsíční růst o 0,4 % (v červenci -2,3 %). Indikují to dílčí data z velkých ekonomik. Především oživení ve Francii mělo v srpnu kompenzovat pokulhávající tempo německého průmyslu.

Hlavní událostí týdne je čtvrteční inflace v USA. Meziměsíčně měla ubrat jádrová inflace (z 0,6 % na 0,4 %). Anualizovaný růst ale i tak zůstává pro Fed až moc vysoko. Celková inflace měla přidat z 0,1 % na 0,2 %.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s