FED vidí nebezpečí škodlivé desinflace

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Ceny U.S.Treasuries včera velmi výrazně vzrostly v reakci na komentáře z FEDu ohledně dalšího vývoje ekonomiky. Obchodování však začalo váhavě díky vlažné poptávce v aukci 3Y-Treasuries v objemu USD 22mld. Bid-to-cover ratio dosáhlo pouze 1,96. Akcie stouply.

      

       Americká centrální včera zanechala sazby na úrovni 1,25%. Při zvažovaní rizik, FED rozdělil rizika do dvou skupin. Vidí vybalancované riziko pro další růst ekonomiky. U cen však předpokládá vyšší riziko škodlivé desinflace než inflace. Centrální bankéři se zjevně obávají, že by americká ekonomika mohla sklouznou do deflační spirály. Při deflaci spotřebitelé očekávají pokles cen a odsouvají své nákupy, čímž akcelerují deflaci a propadl ekonomiky. Je zjevné, že riziko ještě jednoho snížení sazeb roste. Naši newyorští analytici však stále doufají, že nízká cena ropy a rostoucí důvěra spotřebitelů navrátí ekonomiku na růstovou trajektorii.

      

       FED má připraveno několik nástrojů, jak s případnou deflací bojovat. 1. kupovat delší U.S.Treasuries a neřídit tak pouze O/N sazby, ale i delší segment výnosové křivky. 2. Vypsat put opce na 3M sazby daleko do budoucna a zavázat se tak k držení sazeb na nízké úrovni po dlouhou dobu 3. kupovat nevládní dluhopisy a čelit tak problému metody jedna. Mohlo by se totiž stát , že křivka GB poklesne, ale náklady na dluh firem zůstanou stejné. Rozšíří se pouze kreditní spread. Zde je nutnost změnit zákon.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.