Druhým dnem dnes pokračuje setkání centrálních bankéřů v
americkém Jackson Hole. Dosavadní vystoupení představitelů
Fedu se nesla v relativně
jestřábím duchu, přičemž důraz byl kladen na potřebu dále
zvyšovat úrokové sazby tak, aby byly účinky měnové
politiky dostatečně restriktivní ve vztahu k silným
inflačním tlakům. Dnes odpoledne (16:00) přijde na řadu trhy ostře sledované vystoupení šéfa
Fedu Jeroma
Powella.
Co od
J. Powella očekávat? V první řadě ujištění, že pro
Fed zůstává
boj s
inflací prioritou, implikující potřebu utaženější měnové
politiky. A to platí zvláště v situaci, kdy
trh práce zůstává napjatý a
ekonomika je pouze v technické
recesi, jak zřejmě zdůrazní
Powell. Jinými slovy, v aktuální situaci není prostor pro obrat v měnové politice (tzv. pivot), se kterým část trhu v posledních týdnech začala opatrně kalkulovat.
Připomeňme, že trhy aktuálně zaceňují vrchol
amerických úrokových sazeb na úrovni 3,75 %, nicméně již v polovině příštího
roku počítají se startem cyklu jejich snižování. Zatímco vrchol
úrokových sazeb vidíme podobně jako trh, v našem základním scénáři máme za to, že
Fed bude muset držet
úrokové sazby na relativně vyšší (čti restriktivní) úrovni až do
roku 2024, aby se
inflace vrátila do blízkosti 2% cíle. To je koneckonců i převládající názor členů
FOMC, který by dnes mohl zdůraznit také šéf
Fedu.
Na zářijovém zasedání proto bude ve hře
zvýšení sazeb o 50-75 bazických bodů, které by posunuly
základní sazbu Fedu ke 3 % (tj. do mírně restriktivní úrovně). Finální rozhodnutí o
sazbách nicméně ovlivní ještě dvě důležitá čísla –
výsledek srpnových payrolls (2.9.) a
inflace (13.9.), přičemž zejména další silná
data z
trhu práce by si zřejmě vynutila razantnější reakci ze
strany měnové
politiky.