Hlavní body konferenčního hovoru ČEZ za 2. kvartál 2022

Zvýšený výhled na rok 2022 je tažen hlavně vysokými spotovými cenami, když ČEZ na krátkodobém trhu prodává za ceny i kolem 400 EUR/MWh. Vedení ČEZ nemá o nyní diskutované dani z neočekávaných zisků žádné bližší informace. Diskuse je stále obecná, točí se kolem případné vyšší sazby daně z příjmů pro rok 2023. ČEZ posunul cíl uhlíkové neutrality z roku 2050 na rok 2040, což bude umožněno rychlejším zaváděním ‚zelených plynů‘ místo zemního plynu. ČEZ pro zbytek letoška neplánuje téměř žádnou výrobu ze své jediné plynové elektrárny, protože plyn bude pravděpodobně ušetřen pro ostatní spotřebu. Nižší výroba z plynu ale nebude mít viditelný na ziskovost, ČEZ pokryje českou spotřebu elektřiny pohodlně z ostatních zdrojů. Likvidita společnosti k 2. srpnu byla díky nově dojednané lince od státu na vysoké úrovni 136 mld. Kč, ČEZ má tedy pohodlnou pozici k pokrytí maržových požadavků na energetické burze. Tyto požadavky se budou postupně snižovat s tím, jak se zajištěné ceny ČEZ přiblíží tržním úrovním. Segment koncového prodeje má typicky 2-3M zpoždění v přenášení velkoobchodních cen do ceníků, což v 1H22 mělo výrazný dopad na marže. To bylo částečně kompenzováno velmi vysokou poptávkou po energetických službách (tepelná čerpadla atd.). Společnost zatím nezaznamenala viditelný nárůst nesplácených pohledávek.

Z konferenčního hovoru jsme nezaznamenali žádné převratné informace, stéle je možné, že pomoc státu s cenami energií pro koncové odběratele může vedle diskutovaných mimořádných daní přijít i prostřednictvím dividend. Ministr Stanjura dnes potvrdil, že řešení by mělo být nalezeno do 12. září. Pozitivně vnímáme zvýšenou likviditu prostřednictvím kreditní linky od státu. Ta by měla firmě umožnit zrychlení zajišťování budoucí produkce na burze za nynější vysoké velkoobchodní ceny.

Petr Bártek, analytik