Pět hlasů pro stabilitu znamená plnou otočku v ČNB
Bankovní rada ČNB odhlasovala stabilitu a
základní sazba tak setrvává na 7 %. Nová prognóza s dalším zvyšováním sazeb
nepočítá ani do budoucna, a to zejména díky prodloužení horizontu měnové
politiky u základního scénáře prognózy. Inflace by podle ČNB měla v letošním roce dosáhnout
16,5 %, v příštím pak 9,5 %. Ekonomický růst by měl být podle centrální banky
letos vyšší (+2,3 %) než v roce 2023 (+1,1 %).
Navzdory nejistým
komentářům před zasedáním rady se povedlo najít poměrně pohodlnou většinu, a zatímco
na původních zasedáních bylo hlasování 5-2 ve prospěch zvyšování, s obměnou 3
členů se otočil i poměr. Lze očekávat, že za dvěma hlasy, které volaly pro
výrazně odlišné reakci, zvýšení sazeb o 100bb, stojí viceguvernér Marek Mora a
člen bankovní rady Tomáš Holub.
Základní
sazba ČNB
| ||||
|
Aktuální
|
Předchozí
|
RB
|
Trh
|
%
p.a.
|
7,00
|
7,00
|
7,25
|
7,25
|
|
Spolu s rozhodnutím byla představena také nová prognóza. Ta předpokládá že průměrná inflace dostáhne 16,5 % v roce 2022, 9,5 % v roce 2023 a 2,4 % v roce 2024. Pro srovnání, naše prognóza předpokládá pro letošek podobnou hodnotu (2022: 16,3 %, 2023: 10,7 %, 2024: 2,9 %), avšak jsme méně optimističtí ohledně návratu inflace ke 2% cíli a očekáváme pomalejší cestu. Guvernér Aleš Michl uvedl, že na tuto úroveň by se měla inflace dostat zhruba za rok a půl.
Co se týká HDP, je předpoklad ČNB srovnatelný s naší prognózou, kdy letní prognóza centrální banky počítá s letošním růstem o 2,3 % a pomalejším růstem v příštím roce o 1,1 %. Výraznější oživení by mělo přijít až v roce 2024 (+3,8 %).
Prognóza kurzu počítá s oslabením k 26 EUR/CZK v průběhu příštího roku, zde ale představují velký otazník využívané devizové intervence. Nakonec samotná prognóza úrokové sazby 3M PRIBOR trochu překvapivě po dalším zvyšování sazeb nevolá, to je ale dáno změnou horizontu měnové politiky, kdy základní scénář je nyní srovnatelný s alternativní prognózou, kterou na předminulém zasedání představila tehdejší bankovní rada.
Rozhodnutí o stabilitě sazeb bylo doplněno komentářem, který uvádí, že ČNB bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Zdá se tedy, že bankovní rada v nejbližší době hodlá v rámci nástrojů měnové politiky spoléhat zejména na intervence, kde má k dispozici sice vysoké, ale ne nekonečné devizové rezervy. Podle oficiálních dat se v květnu zmenšily o 4 mld. EUR, v červnu pak o dalších více než 5 miliard EUR. Prvotní data z dekádní bilance a mezibankovního trhu pak naznačují, že v červenci se tempo dále stupňovalo a zrychlující trend může začít podkopávat důvěru v dlouhodobost závazku. I z toho důvodu nevylučujeme možnost, že ČNB ke zvýšení sazeb ještě letos přistoupí, což ostatně nepopřel na tiskové konferenci ani guvernér Aleš Michl. Zároveň proti původní prognóze očekáváme, že první snižování přijde později, výhledově ve třetím kvartálu roku 2023.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz