Raiffeisenbank a.s. (Raiffeisenbank a.s.)
Makroekonomika  |  04.08.2022 18:00:25

Pět hlasů pro stabilitu znamená plnou otočku v ČNB

Bankovní rada ČNB odhlasovala stabilitu a základní sazba tak setrvává na 7 %. Nová prognóza s dalším zvyšováním sazeb nepočítá ani do budoucna, a to zejména díky prodloužení horizontu měnové politiky u základního scénáře prognózy. Inflace by podle ČNB měla v letošním roce dosáhnout 16,5 %, v příštím pak 9,5 %. Ekonomický růst by měl být podle centrální banky letos vyšší (+2,3 %) než v roce 2023 (+1,1 %).
Navzdory nejistým komentářům před zasedáním rady se povedlo najít poměrně pohodlnou většinu, a zatímco na původních zasedáních bylo hlasování 5-2 ve prospěch zvyšování, s obměnou 3 členů se otočil i poměr. Lze očekávat, že za dvěma hlasy, které volaly pro výrazně odlišné reakci, zvýšení sazeb o 100bb, stojí viceguvernér Marek Mora a člen bankovní rady Tomáš Holub.  

Základní sazba ČNB

 

Aktuální

Předchozí

RB

Trh

% p.a.

7,00

7,00

7,25

7,25


Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg


Spolu s rozhodnutím byla představena také nová prognóza. Ta předpokládá že průměrná inflace dostáhne 16,5 % v roce 2022, 9,5 % v roce 2023 a 2,4 % v roce 2024. Pro srovnání, naše prognóza předpokládá pro letošek podobnou hodnotu (2022: 16,3 %, 2023: 10,7 %, 2024: 2,9 %), avšak jsme méně optimističtí ohledně návratu inflace ke 2% cíli a očekáváme pomalejší cestu. Guvernér Aleš Michl uvedl, že na tuto úroveň by se měla inflace dostat zhruba za rok a půl.
Co se týká HDP, je předpoklad ČNB srovnatelný s naší prognózou, kdy letní prognóza centrální banky počítá s letošním růstem o 2,3 % a pomalejším růstem v příštím roce o 1,1 %. Výraznější oživení by mělo přijít až v roce 2024 (+3,8 %).
Prognóza kurzu počítá s oslabením k 26 EUR/CZK v průběhu příštího roku, zde ale představují velký otazník využívané devizové intervence. Nakonec samotná prognóza úrokové sazby 3M PRIBOR trochu překvapivě po dalším zvyšování sazeb nevolá, to je ale dáno změnou horizontu měnové politiky, kdy základní scénář je nyní srovnatelný s alternativní prognózou, kterou na předminulém zasedání představila tehdejší bankovní rada.
Rozhodnutí o stabilitě sazeb bylo doplněno komentářem, který uvádí, že ČNB bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Zdá se tedy, že bankovní rada v nejbližší době hodlá v rámci nástrojů měnové politiky spoléhat zejména na intervence, kde má k dispozici sice vysoké, ale ne nekonečné devizové rezervy. Podle oficiálních dat se v květnu zmenšily o 4 mld. EUR, v červnu pak o dalších více než 5 miliard EUR. Prvotní data z dekádní bilance a mezibankovního trhu pak naznačují, že v červenci se tempo dále stupňovalo a zrychlující trend může začít podkopávat důvěru v dlouhodobost závazku. I z toho důvodu nevylučujeme možnost, že ČNB ke zvýšení sazeb ještě letos přistoupí, což ostatně nepopřel na tiskové konferenci ani guvernér Aleš Michl. Zároveň proti původní prognóze očekáváme, že první snižování přijde později, výhledově ve třetím kvartálu roku 2023.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik

Editor: David Vagenknecht, analytik

Okomentovat na facebooku


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

Út 12:40  Česká ekonomika roste již dva kvartály za sebou Moore Czech Republic (Moore Czech Republic)
Út 11:10  Index SP 500 našel podporu na klouzavém průměru InstaForex (InstaForex)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688