Předstihový PMI hlásí další úpadek objednávek
PMI pro zpracovatelský sektor se po nepatrné
korekci v dubnu (o 0,3 bodu) během května propadl z 55,4 na 52,3 bodu, výrazně
pod tržní odhady. Tempo výroby zvolnilo. Zatímco po otevření ekonomik z
pandemických uzavírek výrobce omezovaly problémy na nabídkové straně, v
aktuálním prostředí vysokých cen a nejistoty odvíjející se od války na
Ukrajině, se čím dál více přidává i upadající poptávka.
Podle PMI došlo k
poklesu nových objednávek jak u domácích, tak zahraničních zákazníků již třetí
měsíc v řadě. To se odráží v nižším tempu nabírání nových zaměstnanců. Objem
výroby sice meziměsíčně uprostřed druhého kvartálu mírně vzrostl, ale do druhé
poloviny roku jsou klesající objem zakázek a pokračující cenové tlaky i
komplikace v logistice velmi rizikovým mixem. PMI tak je prozatím v souladu s
naší prognózou, že průmyslová výroba letos v průměru mírně poklesne.
Zhoršující se
situace v poptávce zapadá do dat z globální ekonomiky. Nové objednávky ztratily
tempo v Číně, Německu i USA – pro světový výměnný obchod významných regionech.
Na druhé straně není výsledek PMI zcela v souladu s konjunkturálním průzkumem z
dílny ČSÚ, ze kterého vyplývá, že poptávka v průmyslovém sektoru je prozatím
hodnocena pozitivně a vyhlídky se zhoršují výrazněji až na půlročním časovém
horizontu. To je ostatně jeden z hlavních důvodů, proč jsme odhadovali výrazně
nižší pokles PMI indexu.
PMI ve výrobě | ||||
---|---|---|---|---|
Aktuální |
Předchozí |
RB |
Trh |
|
v bodech | 52,3 |
54,1 |
54,1 |
54,4 |
Zdroj: Raiffeisenbank, S&P Global, Bloomberg |
Příznivé vyhlídky nenabízí výsledek PMI šetření ani pro cenový vývoj. Cenové tlaky setrvaly silné, i když mírně ubraly z dubnových maxim. Výsledek koresponduje s PMI pro Německo i eurozónu. Ceny vstupů narůstaly na pozadí vysokých cen paliv, energií a jiných komodit. Směrem vzhůru pokračovaly i ceny v přepravě či obalů. Z pohledu spotřebitelské inflace PMI potvrzuje, že vysoké výrobní náklady ještě nejsou zcela propsány do pultovních cen a inflace půjde dále nahoru. Podle nás zkraje léta dosáhne vrcholu mezi 15-16 %, v dubnu vrostla na 14,2 %. Zatímco vysoké výrobní náklady přiživují inflaci, její dynamiku bude na druhé straně tlačit dolů upadající poptávka a efekt narůstajících úrokových sazeb, který se ve vývoji inflace projevuje se zpožděním 1 až 1,5 roku. ČNB začala zvyšovat sazby v červnu 2021, ale z nízké úrovně 0,25 %. Nad neutrální úroveň, kdy měnová politika začíná působit na poptávku restriktivně, se sazby dostaly ještě později.
V souhrnu bychom se tak měli brzy dočkat vrcholu inflace a posléze postupného zpomalování. Průmyslová produkce bude v následujících měsících nadále čelit vysokým cenám vstupů a občasnému nedostatku některých surovin a k tomu navíc snížení poptávky. Průmyslovou výrobu v příštích měsících podpoří již dříve naakumulované objednávky. Tempo jejich dokončování ale bude záležet na těžko predikovatelné situaci v dodavatelských řetězcích.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři