Berkshire Hathaway je lídrem hodnotového odrazu

MOJO: V sobotu bude Berkshire Hathaway (BRK.B), největší americká netechnologická společnost, poprvé od roku 2019 pořádat své výroční setkání „karneval kapitalismu“ v přímém přenosu z Omahy. Bude to již 62. rok, co Warren Buffett zastává funkci generálního ředitele, a bude zde po boku svého partnera Charlieho Mungera a příštího generálního ředitele Grega Abela. Společnosti Berkshire se vrací její výkonnost (viz graf) a kouzlo uzavírání obchodů. Její kontrariánský a hodnotový styl je odměňován, protože výprodej vedený technologiemi se zrychlil. Nižší trhy a oceňování nahrávají Buffettově mantře „být chamtivý, když se ostatní bojí“ a více než 100miliardovému balíku hotovosti. Naše alokační „barbell“ strategie je podobně zaměřena na levné cyklické a defenzivní produkty.

 

COMEBACK: Akcie společnosti Berkshire letos překonaly index S&P 500 o téměř 30 %, protože její hodnotový investiční styl zaznamenal velký návrat. Hromadnému portfoliu vévodí pojišťovnictví (GEICO, Gen Re), železnice (BNSF) a veřejné služby (BHE) a velký 6% podíl v Apple (AAPL), 20% v American Express (AXP), 13% v Bank of America (BAC) a 9% v Coke (KO). Buffett je v poslední době více akviziční - převzal pojišťovnu Alleghany (Y) za 12 miliard dolarů a má nové velké podíly ve společnostech Occidental (OXY) a HP (HPE). Stále má však k dispozici “dry powder” v hodnotě více než 100 miliard dolarů v hotovosti.

 

DLOUHODOBÝ VÝHLED: Akcie společnosti Berkshire v posledních deseti letech sledovaly vývoj indexu S&P 500, což je vzhledem k růstu indexu úspěch. Pro ty, kteří si zvykli na 20% roční nárůst od roku 1965, což je dvojnásobek indexu S&P 500, je to však zklamání. Berkshire v sobě vidí silnou hodnotu, v loňském roce zvýšila zpětný odkup akcií na obrovských 27 miliard dolarů a v souladu s tím nevyplácí dividendu, na rozdíl od 80 % konkurentů.
 

Autor: Ben Laidler, stratég pro globální trhy ve společnosti eToro